滬深300股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響分析.pdf

1、文章的主要研究?jī)?nèi)容為：在現(xiàn)今兩大主要交易市場(chǎng)（股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)）,前者走勢(shì)變化會(huì)對(duì)后者有怎樣的影響。自2014年7月到2015年9月，中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)了大起大落的走勢(shì)，整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)讓人瞠目結(jié)舌，造成資本市場(chǎng)的恐慌。人們把此次股災(zāi)的矛頭指向股指期貨市場(chǎng)，正因?yàn)檫@樣，股指期貨開(kāi)始步入投資人的視野。在此之后，我們重新審視股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)系，希望從中發(fā)現(xiàn)它們的因果關(guān)系，為以后的投資決定提供更多的參考因素。
　　從世界范圍

2、內(nèi)看，全球最早的股指期貨市場(chǎng)是在美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出的一名為價(jià)值線股指期貨合約的股指期貨，標(biāo)志著一種全新的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)管理的工具產(chǎn)生，它的推出立刻引起了人們的關(guān)注。隨后，世界其它國(guó)家相繼效仿美國(guó)推出了本國(guó)市場(chǎng)上的股指期貨交易。從其推出至今，歷經(jīng)三十多年的發(fā)展，股指期貨作為金融衍生品交易的品種之一，不僅在成交量與活躍度上成為最大的品種，而且其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響也最為深遠(yuǎn)。
　　相比世界金融市場(chǎng)，特別是股指期貨市場(chǎng)，我

3、國(guó)的法律規(guī)章制度并不完善，資本市場(chǎng)的發(fā)展也不全面，但為了改善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，監(jiān)管層不忘創(chuàng)新，大膽創(chuàng)新，經(jīng)過(guò)慎重考慮，推出了四個(gè)滬深300股指期貨交易合約。滬深300股指期貨的推出在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上具有重要的里程碑意義，它的出現(xiàn)改變了我國(guó)股票市場(chǎng)上缺少避險(xiǎn)工具、單邊交易的局況，是我國(guó)穩(wěn)定推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革的重要一環(huán)。但由于股指期貨的特殊性，它也可能會(huì)引發(fā)投機(jī)者的青睞，利用股指期貨賺取高額利潤(rùn)，從而對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成一定的影響。股指期貨

4、一經(jīng)推出，便引起了金融人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的爭(zhēng)論，他們從自己看問(wèn)題的角度和深度對(duì)股指期貨的推出會(huì)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響做出了分析并發(fā)表了自己的評(píng)價(jià)和結(jié)論。
　　截至本文開(kāi)寫(xiě)時(shí)，滬深300股指期貨的交易在我國(guó)運(yùn)行已有五年半之余，文章將就股指期貨的推出如何影響股票市場(chǎng)的問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析。文章主要研究思路為基于國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)，從實(shí)際出發(fā)，采用國(guó)際上通用的波動(dòng)率研究模型—GARCH模型，探究股指期貨市場(chǎng)的推出后，它的走勢(shì)及變化會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)造成的