上市公司股權(quán)激勵(lì)要素分析與方案優(yōu)化研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是一種長(zhǎng)效激勵(lì)手段,通過(guò)美國(guó)、英國(guó)等擁有成熟資本市場(chǎng)的國(guó)家實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)證明,在降低代理成本、調(diào)動(dòng)員工長(zhǎng)期工作的積極性以及公司長(zhǎng)期績(jī)效的提高方面股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮著極其重要的作用。證監(jiān)會(huì)在2006年1月4日頒布并正式實(shí)施的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行),標(biāo)志著我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度建設(shè)有了明確的政策指引,引導(dǎo)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入實(shí)際規(guī)范操作階段。但是實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是否真能達(dá)到公司預(yù)期的激勵(lì)效果,主要還取決于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要素設(shè)計(jì)的合

2、理性。
　　2008年1月至2010年12月,正式公布股權(quán)激勵(lì)方案草案的A股上市公司高達(dá)126家。在梳理了國(guó)內(nèi)外對(duì)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)研究和股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)后,本文統(tǒng)計(jì)分析了126家樣本公司的股權(quán)激勵(lì)方案的九個(gè)基本要素:激勵(lì)模式、激勵(lì)對(duì)象、股票來(lái)源、授予規(guī)模、有效期、行權(quán)安排、行權(quán)(授予)價(jià)格、資金來(lái)源以及績(jī)效考核指標(biāo),并提出優(yōu)化建議,完善激勵(lì)對(duì)象、授予規(guī)模、行權(quán)(授予)價(jià)格、有效期及績(jī)效考核指標(biāo)這五個(gè)關(guān)鍵要素的設(shè)計(jì)。
　　

3、通過(guò)對(duì)樣本公司股權(quán)激勵(lì)方案的研究,剖析了我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案在基本要素的設(shè)計(jì)上普遍存在的問(wèn)題,主要是:股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)定的有效期、等待(禁售)期較短,達(dá)不到長(zhǎng)期激勵(lì)的效果;行權(quán)(授予)價(jià)格的時(shí)間基準(zhǔn)設(shè)定不合理,行權(quán)(授予)價(jià)格偏低;績(jī)效考核指標(biāo)過(guò)于簡(jiǎn)單,重視對(duì)盈利能力和發(fā)展能力指標(biāo)的考核,忽略對(duì)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核。同時(shí),本文對(duì)南玻A的股權(quán)激勵(lì)方案中的基本要素進(jìn)行了具體分析,發(fā)現(xiàn)基本要素的合理對(duì)于股權(quán)激勵(lì)能否