識別IPO動機下上市公司管理舞弊的行為特征及財務(wù)識別信號研究——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、IPO（IPO，Initial Public Offering）即首次公開發(fā)行，即那些具有可持續(xù)性成長的公司在投資銀行、券商及其他中介機構(gòu)的協(xié)助下，在股票市場首次公開向廣大潛在投資者發(fā)售股份，為公司項目順利運行籌集所需資金的行為。IPO為公司提供融資來源，其有助于公司的進一步增長，向股東提供了一個流動的市場并賜予投資者分享公司增長帶來的回報機會。所以，首次公開發(fā)行是一件非常重要的事情，無論對于公司來說，還是對廣大投資者而言。
　　

2、然而值得一提的是，我國的資本市場經(jīng)歷了一個從無到有，并迅速發(fā)展壯大的過程，因為資本市場巨大的融資平臺、大幅提升公司形象、股東一夜暴富等誘惑，導(dǎo)致IPO過程中公司管理層通過盈余操縱舞弊等手段達到公司發(fā)行股票并上市的目的，大量詐騙上市的公司在股票市場順利首次發(fā)行募集資金后公司業(yè)績立馬一泄千丈，嚴重影響股民對證券市場的信任程度，進而也影響證券市場的發(fā)展。尤其是近幾年，接連曝光了幾家國內(nèi)外著名的公司，并且大多數(shù)舞弊都是管理層所操縱，因此公司管理

3、舞弊的揭露引起社會及學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注。
　　本文首先分析我國證券市場IPO動機下管理舞弊的現(xiàn)實情況，從管理舞弊動因的出現(xiàn)、IPO動機下的管理舞弊行為及管理舞弊識別信號方面進行文獻回顧，緊接著從契約理論、委托代理理論及證券制度經(jīng)濟學(xué)來闡述引發(fā)IPO動機下的管理舞弊的原因，最后提出識別IPO動機下管理舞弊的指標體系。在這些文獻回顧和理論的基礎(chǔ)上，作者相應(yīng)推出了IPO動機下管理舞弊假設(shè)，并通過實證分析對理論假設(shè)進行驗證，最后得出結(jié)論。在實

4、證分析過程中，作者選取1998-2010年間為實現(xiàn)IPO而實施管理舞弊而被上交所、深交所、證監(jiān)會等監(jiān)管部門處罰的53家上市公司和53家相對應(yīng)的非舞弊公司作為研究樣本，從盈利能力、償債能力、營運能力及現(xiàn)金流量能力四個方面選取16個財務(wù)指標為解釋變量，對所選樣本進行描述性統(tǒng)計檢驗，并用Logistic模型研究IPO動機下管理舞弊的識別且構(gòu)建模型。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，凈利潤增長率、資產(chǎn)負債率、存貨周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金負債比等變量顯著性水平較高，對IPO動機下