基于代理成本理論的管理者過(guò)度自信與投資決策關(guān)系的研究.pdf

1、傳統(tǒng)的“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)認(rèn)為，人總是能理性地做出決策，而且理性能使決策者在系統(tǒng)地分析所獲得信息的基礎(chǔ)上，做出最優(yōu)的決策。很多心理學(xué)家對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中決策者都是理性的基本假設(shè)提出了質(zhì)疑，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家也將認(rèn)知心理學(xué)的理論及研究模式引入到經(jīng)濟(jì)學(xué)的領(lǐng)域，他們研究結(jié)果都表明，決策者的決策行為不僅受到經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)，而且容易受到主觀心理因素的影響，像本能、情緒、偏見和感覺(jué)等。這些命題都圍繞著個(gè)體認(rèn)知偏差這一核心觀點(diǎn)展開，而到目前為止，過(guò)度自信是公司金

2、融學(xué)中最關(guān)注的認(rèn)知偏差問(wèn)題。
　　 我國(guó)上市公司的成長(zhǎng)環(huán)境有別于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，大多數(shù)上市公司都是由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型而來(lái)。鑒于我國(guó)特殊的制度背景，本文對(duì)管理者過(guò)度自信的衡量不同于已有文獻(xiàn)，用的是前三名高管的薪酬和與高管人員持股總數(shù)變化這兩個(gè)指標(biāo)。由于我國(guó)國(guó)有與非國(guó)有上市公司的代理問(wèn)題有所差異，代理成本的不同對(duì)管理者過(guò)度自信與企業(yè)投資行為的關(guān)系會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，這是一個(gè)全新的視角。本文以2008年-2010年滬深兩市掛牌交易的所有上市公