公司治理、管理者過度自信與企業(yè)投資的關(guān)系研究.pdf

1、企業(yè)的投資行為一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)、公司理財、產(chǎn)業(yè)組織等理論研究的重點(diǎn)。在現(xiàn)實(shí)生活中，相對于一些理論分析中的最優(yōu)投資模型，企業(yè)總是會存在投資不足或者投資過度等非效率投資問題。以MM理論為基礎(chǔ)建立起來的傳統(tǒng)投資理論都是以一系列假設(shè)為前提的，從而使得傳統(tǒng)投資理論沒辦法在實(shí)際中靈活運(yùn)用。為此，近年來企業(yè)投資理論的一個重要進(jìn)展，就是從不同的方向突破MM理論所采用的幾個重要假設(shè)，從而為分析企業(yè)非效率投資問題提供了可能性。
　　本文通過對最優(yōu)模型“理

2、性人”假設(shè)的放松，試圖從管理者過度自信的角度解釋企業(yè)投資行為。另一方面，作為保障企業(yè)健康運(yùn)行的公司治理機(jī)制，能使得股東、董事會、管理者三者之間的利益保持一種適當(dāng)?shù)钠胶?。因此，有效的公司治理機(jī)制應(yīng)對管理者的非理性決策進(jìn)行制衡和糾正。具體的，首先對公司治理、管理者過度自信與企業(yè)投資關(guān)系的現(xiàn)有研究進(jìn)行了梳理和綜述，在分析我國上市公司自身特點(diǎn)的基礎(chǔ)上設(shè)立管理者過度自信的衡量指標(biāo)，并以2008-2010年滬深二市上市公司為研究對象，通過多元回歸的