政治關(guān)聯(lián)對(duì)中國(guó)民營(yíng)上市公司價(jià)值的影響.pdf

1、當(dāng)今中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展,然而民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)相比政治地位仍具有弱勢(shì)。政治關(guān)聯(lián)作為一種補(bǔ)充的社會(huì)資本,是否有助于民營(yíng)企業(yè)降低弱勢(shì)地位,獲得更好的發(fā)展,企業(yè)要獲得政治關(guān)聯(lián)又要付出何種成本。
　　本文研究了政治關(guān)聯(lián)給民營(yíng)企業(yè)帶來的各種影響,首先分析了政治關(guān)聯(lián)是否會(huì)給企業(yè)帶來委托代理問題,通過對(duì)中國(guó)民營(yíng)上市公司的研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)尋求政治關(guān)聯(lián)會(huì)增加企業(yè)的管理費(fèi)用率,但并不會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。通過研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)于企業(yè)融資約束和稅收負(fù)擔(dān)的影響

2、,發(fā)現(xiàn)在中國(guó)民營(yíng)上市公司中政治關(guān)聯(lián)確實(shí)能夠減少企業(yè)的融資約束,有利于企業(yè)獲得較優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),2008年之前政治關(guān)聯(lián)能夠顯著地降低企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān),表現(xiàn)為企業(yè)的實(shí)際所得稅率更低,2008年(含)之后有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)和無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)并無太大差別。通過研究政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)有助于提高企業(yè)的價(jià)值,但是代理成本的增加降低了企業(yè)價(jià)值增加的幅度。在控制了資本結(jié)構(gòu)、稅收負(fù)擔(dān)和代理成本之后政治關(guān)聯(lián)仍然會(huì)提高企業(yè)價(jià)值,說明政治關(guān)聯(lián)