風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)的博弈分析.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資興于歐美尤以美國最為發(fā)達(dá)，至今已有數(shù)十年的發(fā)展歷史。但是，存在于風(fēng)險(xiǎn)投資體系中的道德風(fēng)險(xiǎn)所引起的代理成本，極大地影響了風(fēng)險(xiǎn)投資的效率。在西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)制度比較健全、風(fēng)險(xiǎn)資本與高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展較成熟的環(huán)境下，道德風(fēng)險(xiǎn)仍不可避免，而我國風(fēng)險(xiǎn)投資起步晚，經(jīng)濟(jì)制度不夠健全，法律體系不夠完善，目前還存在諸多問題:如對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效評(píng)價(jià)，即沒有建立道德風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系以及風(fēng)險(xiǎn)度量模型;風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理市場沒有建立起來，缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家

2、;激勵(lì)、約束機(jī)制相對(duì)缺乏，風(fēng)險(xiǎn)投資家報(bào)酬機(jī)制不合理。由此分析道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，以及如何應(yīng)對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，具有重大的理論價(jià)值和實(shí)踐指導(dǎo)意義。
　　 首先，本文運(yùn)用以進(jìn)化穩(wěn)定策略(ESS)為核心的進(jìn)化博弈論分析方法和動(dòng)態(tài)博弈論的研究方法，研究較長時(shí)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家選擇“不道德”行為的群體比例變動(dòng)趨勢和進(jìn)化穩(wěn)定性，尋求這種“不道德”行為產(chǎn)生的內(nèi)在根源，作用機(jī)制和關(guān)鍵因素建立風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)問題的博弈模型，確定企業(yè)家是否

3、有選擇不道德行為的契機(jī)，從而制定必要合理的激勵(lì)機(jī)制。
　　 其次，道德風(fēng)險(xiǎn)測量中，由于無法定量計(jì)算，所以使用層次分析法有助于將不同的道德風(fēng)險(xiǎn)定量的分析與計(jì)算。運(yùn)用層次分析法建立道德風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)體系，將影響道德風(fēng)險(xiǎn)的因素量化，找出影響因素與目標(biāo)的數(shù)量關(guān)系模型，以便更加有針對(duì)性地防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
　　 最后，本文得出以下結(jié)論:(1)、通過進(jìn)化博弈論的數(shù)理分析，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家的監(jiān)督反映以及獲得的期望收益，并