多元化經(jīng)營與企業(yè)績效研究——基于2002-2010年的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、多元化經(jīng)營真的能為企業(yè)帶來價值的提升嗎？對于這個公司財務(wù)學(xué)中的重要問題，在20世紀(jì)80年代以來西方企業(yè)“歸核化”運(yùn)動的大背景下，國外學(xué)者對多元化經(jīng)營與企業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了大量研究并得出很多有意義的結(jié)論。不過，在新興市場加轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)制度背景下的中國，企業(yè)的外部與內(nèi)部環(huán)境與西方國家都存在較大程度上的不同，這些研究結(jié)論對我國企業(yè)是否依然有效，是否能夠解釋我國企業(yè)界現(xiàn)有的多元化經(jīng)營格局，都需要結(jié)合我國的特殊背景進(jìn)行進(jìn)一步的研究與思考。

2、　　通過對已有文獻(xiàn)的梳理，本文發(fā)現(xiàn)選取不同的企業(yè)績效指標(biāo)，對多元化與企業(yè)績效關(guān)系研究的結(jié)論也會有所不同，也就是說，績效指標(biāo)的選取可能會影響多元化與企業(yè)績效關(guān)系的研究結(jié)論。于是本文結(jié)合“多元化動因——多元化經(jīng)營——企業(yè)績效”的影響鏈條，通過分析不同績效指標(biāo)體系的差異和聯(lián)系，認(rèn)為會計指標(biāo)體系是企業(yè)績效評估的基礎(chǔ)，并采用以傳統(tǒng)會計指標(biāo)為基礎(chǔ)的、現(xiàn)有研究中較少使用的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)與資本占用的比值作為企業(yè)績效的度量，以企業(yè)的價值創(chuàng)造能力為研

3、究視角，從多元化程度與多元化類型兩個角度出發(fā)探索多元化經(jīng)營與企業(yè)價值創(chuàng)造的關(guān)系。
　　為此，本文系統(tǒng)整理了2002年前于滬、深兩市上市的非金融A股公司在2002年至2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對上述研究目的進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前中國的制度背景下，多元化企業(yè)的價值創(chuàng)造能力低于專業(yè)化企業(yè)，并且多元化程度越高，則價值創(chuàng)造能力越低。在進(jìn)一步劃分企業(yè)的多元化類型后，本文發(fā)現(xiàn)不相關(guān)多元化企業(yè)的價值創(chuàng)造能力低于專業(yè)化企業(yè)，且隨不相關(guān)多元化程度的上升而下