流動性、抵押品價值和銀行信貸配置研究.pdf

1、民營企業(yè)融資是一個具有普遍性的世界性問題。對社會主義制度下并且銀行業(yè)金融機構在金融業(yè)中處于主導地位的我國來說,非公有制企業(yè)和中小企業(yè)的融資難貸款難的問題更為突出和顯著。一直以來國內對民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資問題的研究也從未間斷。但是目前絕大部分的研究停留在描述性解釋層面,對于模型化問題利用數(shù)理解釋方面鮮有涉及。
　　近期的溫州民間借貸危機再次將民營中小企業(yè)融資推到了風口浪尖,因此研究國有經濟部門和民營經濟部門銀行信貸差異的背后機

2、理具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文認為在抵押品價值、公司流動性和銀行貸款三者之間存在著循環(huán)的相互影響關系,并據此構造了一個理性預期一般均衡模型。模型強調了抵押品價值對企業(yè)貸款的重要作用,為分析企業(yè)貸款差異提供了一個理論框架。本文的分析表明,由于擁有的資源不同,國有經濟部門和民營經濟部門擁有的初始清算價值不同,這使得他們之間產生初始的貸款差異。初始貸款差異在三者循環(huán)的相互作用下被強化,最后兩經濟部門實現(xiàn)為不同的均衡水平。本文還通過信貸渠道,

3、探討了貨幣政策對刺激銀行貸款的效果。模型揭示,如果初始的總流動性較低,則總貸款容易陷入這樣一種均衡——信貸陷阱均衡,在該均衡中,即使中央銀行大力增加貸款供給,額外增加的貸款也無法成功轉化為企業(yè)的貸款。對此的政策含義是,必須配合使用財政政策直接提升企業(yè)的流動性,才能突破信貸陷阱。文章的擴展部分探討了貨幣政策外生的情況下,偏向于國有經濟部門的財政擴張政策會如何影響民營經濟部門的信貸。研究結果表明民營經濟部門的信貸會受到擠壓。
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