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1、穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的傳統(tǒng)原則,幾個(gè)世紀(jì)以來,一直影響著會(huì)計(jì)理論與會(huì)計(jì)實(shí)踐。一般認(rèn)為,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性使財(cái)務(wù)報(bào)告的利益相關(guān)方從中受益。1990年代后,國(guó)外研究者開始系統(tǒng)關(guān)注會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在原因、合理測(cè)度、經(jīng)濟(jì)后果等問題。而在我國(guó),研究者則從2004年開始關(guān)注這一領(lǐng)域。雖然國(guó)內(nèi)研究者聯(lián)系我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的制度背景證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在,但是對(duì)其經(jīng)濟(jì)后果的研究卻不深入。本文則在我國(guó)已有研究成果基礎(chǔ)上,對(duì)中國(guó)上市公司運(yùn)用穩(wěn)健會(huì)計(jì)原則的效果
2、進(jìn)行研究和判斷。具體看,通過基于穩(wěn)健會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)信息對(duì)股東、債權(quán)人、管理者等信息使用者決策的影響分析,對(duì)我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果做出系統(tǒng)的判斷,評(píng)估其對(duì)市場(chǎng)資源配置效率所產(chǎn)生的影響。
本文圍繞穩(wěn)健會(huì)計(jì)在提高債務(wù)契約效率、改善公司投資決策、增進(jìn)會(huì)計(jì)盈余估值功能三個(gè)方面的具體問題進(jìn)行探討,對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在保護(hù)債權(quán)人利益、降低管理者決策風(fēng)險(xiǎn)、改進(jìn)投資者市場(chǎng)定價(jià)方面的作用給予了全面的價(jià)值判斷:
(1)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與
3、債務(wù)契約效率、公司債務(wù)成本的關(guān)系
首先,基于信號(hào)顯示的分析框架,證明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債務(wù)契約效率的關(guān)系取決于公司與債權(quán)人之間的信息不對(duì)稱程度:在信息不對(duì)稱程度較高的情況下,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的信號(hào)顯示功能才得以體現(xiàn),此時(shí)公司更高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性才意味著更高的債務(wù)契約效率和更低的公司債務(wù)成本。
其次,通過實(shí)證研究,提供了支持會(huì)計(jì)穩(wěn)健性債務(wù)契約假說的證據(jù)。研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平與股利分配中債權(quán)人與股東的利益沖突
4、程度呈正相關(guān)關(guān)系,即股利分配政策沖突越嚴(yán)重的公司,其采用的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高;同時(shí),研究還發(fā)現(xiàn),在中國(guó)初步實(shí)現(xiàn)了銀行貸款利率的市場(chǎng)化之后,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性起到了降低債務(wù)成本的作用,即在控制了其他因素之后,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高的上市公司,其獲得的貸款利率水平越低。
這說明,在利率市場(chǎng)化之后,銀行等金融機(jī)構(gòu)在訂立債務(wù)契約中有了更大自由度、有可能根據(jù)企業(yè)相關(guān)信息進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、確定利率水平,穩(wěn)健性保護(hù)債權(quán)人利益的功能得以發(fā)揮,穩(wěn)健性提高了
5、債務(wù)契約效率。
(2)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司投資決策效率的關(guān)系
首先,分析了穩(wěn)健性會(huì)計(jì)信息在投資決策過程中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)(相對(duì)于激進(jìn)會(huì)計(jì))。通過引入兩個(gè)實(shí)物期權(quán)模型,分析結(jié)果顯示,在不同投資風(fēng)險(xiǎn)、不同投資進(jìn)度等情況下,基于穩(wěn)健會(huì)計(jì)生成的會(huì)計(jì)信號(hào)和基于激進(jìn)會(huì)計(jì)生成的會(huì)計(jì)信號(hào),都可能成為最優(yōu)的選擇。穩(wěn)健會(huì)計(jì)信息一定程度上,將可能提高公司的投資效率。
其次,通過實(shí)證研究,提供了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性提高公司投資效率的證據(jù)。
6、具體看,中國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平與公司的投資過度呈反向關(guān)系,并且與投資不足也呈反向關(guān)系;同時(shí),從若干年實(shí)現(xiàn)增發(fā)的公司樣本來看,穩(wěn)健性水平還與權(quán)益資本成本負(fù)相關(guān),這為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低投資不足提供了進(jìn)一步支持。
這說明,穩(wěn)健性為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)信息降低了中國(guó)上市公司的投資決策風(fēng)險(xiǎn),抑制了管理者對(duì)不良項(xiàng)目投資的機(jī)會(huì)主義行為,從而抑制了投資過度;同時(shí),由于穩(wěn)健性信息降低了市場(chǎng)上投資者的投資風(fēng)險(xiǎn),從而能夠降低投資者的回報(bào)要求,給公司帶來
7、更低的權(quán)益資本成本,減輕了上市公司的投資不足。
(3)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資者利益保護(hù)、改進(jìn)公司市場(chǎng)估值的關(guān)系
首先,分析了穩(wěn)健會(huì)計(jì)信息在保護(hù)投資者利益、提高市場(chǎng)定價(jià)效率中的作用。通過對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性抑制市場(chǎng)投機(jī)和股價(jià)高估行為的分析,證明結(jié)果顯示,在非完美的資本市場(chǎng)上,有偏的穩(wěn)健會(huì)計(jì)相對(duì)于中立(無偏)會(huì)計(jì)而言,更具優(yōu)勢(shì):穩(wěn)健會(huì)計(jì)將能夠抑制市場(chǎng)大多數(shù)時(shí)間表現(xiàn)出的投機(jī)和高估,給投資者提供利益保護(hù),帶來更高的市場(chǎng)定價(jià)效率。<
8、br> 其次,通過實(shí)證研究,提供了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性改進(jìn)公司市場(chǎng)估值的證據(jù)。具體看,研究結(jié)果則顯示,穩(wěn)健性雖然一定程度上降低了會(huì)計(jì)盈余的持續(xù)性,但是沒有證據(jù)顯示穩(wěn)健性降低了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性。相反,從觀測(cè)期的全樣本來看,穩(wěn)健性與會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性呈現(xiàn)出正向關(guān)系(雖然結(jié)果并不顯著);在對(duì)樣本控制(取穩(wěn)健性水平適中的公司樣本)之后,穩(wěn)健性則與會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。
這表明,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在一定的范圍內(nèi)提升了盈
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