基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的多智能體股市情緒傳播模型.pdf

1、行為金融學(xué)認(rèn)為投資者情緒的傳播,會(huì)影響到股票價(jià)格行為和金融市場的穩(wěn)定。這是對傳統(tǒng)金融學(xué)的一個(gè)挑戰(zhàn),突破了傳統(tǒng)金融學(xué)研究的“市場有效性”和“投資者完全理性”的假設(shè)框架,由此引發(fā)了人們對投資者情緒以及情緒傳播研究的熱潮。關(guān)于投資信念傳染、投資思想體系演化及其對市場的影響,已經(jīng)逐漸成為當(dāng)前金融(包括行為金融)研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)問題之一。
　　 對投資者情緒傳播研究的一個(gè)常用的實(shí)驗(yàn)工具是計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融學(xué)。它是在既定市場結(jié)構(gòu)下,通過研究市場微觀

2、層次Agent(投資者)的行為來揭示市場宏觀特性形成原因的一門金融學(xué)分支。
　　 現(xiàn)有研究已基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)技術(shù)建立股市情緒傳播模型,較好地刻畫了股市諸多現(xiàn)象；而多智能體技術(shù)也已用于研究市場微觀層次Agent(投資者)的行為。因此,本文結(jié)合復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)和多智能體技術(shù)二者優(yōu)勢,建立人工股市情緒傳播模型。模型中多智能體技術(shù)用來反映個(gè)體之間的相互作用,而復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)則用來表示多智能體之間的社會(huì)關(guān)系。為比較不同的投資者結(jié)構(gòu)對市場的影響,本文依次建立

3、了規(guī)則網(wǎng)絡(luò)、小世界網(wǎng)絡(luò)和現(xiàn)實(shí)網(wǎng)絡(luò)下的股市情緒傳播模型。本文模型主要有三個(gè)特點(diǎn):1)在投資者情緒傳播機(jī)制中加入了投資者的地理分布因素,在建立網(wǎng)絡(luò)時(shí)考慮了區(qū)域性差別,使得模型更接近現(xiàn)實(shí)；2)建立幾種不同的投資者關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行對比分析；3)運(yùn)用集合競價(jià)機(jī)制(而不是做市商定價(jià)機(jī)制),更加符合我國股票市場的實(shí)際運(yùn)行機(jī)制。
　　 通過仿真實(shí)驗(yàn),得出的主要結(jié)論有:1)相對于規(guī)則網(wǎng)絡(luò),小世界網(wǎng)絡(luò)下的股市情緒傳播模型更能夠反映真實(shí)的股市運(yùn)行狀況。在

4、同等條件下,規(guī)則網(wǎng)絡(luò)模型的股票收益率尖峰肥尾特征不明顯,小世界網(wǎng)絡(luò)模型則能夠明顯呈現(xiàn)。而在基于調(diào)研數(shù)據(jù)的現(xiàn)實(shí)網(wǎng)絡(luò)下的傳播模型中收益率的尖峰肥尾特征更加明顯；2)不同類型投資者之間的相互影響力不同,機(jī)構(gòu)大戶的信息操縱會(huì)影響股市的穩(wěn)定；3)市場信息對投資者的影響越大,也即投資者受外部消息的影響越大,股市越不穩(wěn)定。
　　 本文致力于股票市場投資者情緒傳播擴(kuò)散的微觀機(jī)理研究,為我國證券市場監(jiān)督管理者及相關(guān)管理部門定量探索股市投資者情緒傳