基于主觀期望損失的資產(chǎn)組合選擇研究.pdf

1、傳統(tǒng)不確定決策理論都是基于投資者是“理性人”的假設(shè)，認為投資者都是用期望效用理論來指導(dǎo)投資活動的。但實驗發(fā)現(xiàn)投資者并不是完全理性的，為了解釋這些經(jīng)濟異象，前景理論應(yīng)運而生，其主要應(yīng)用領(lǐng)域之一是基于風險決策的資產(chǎn)組合的選擇問題。自Markowitz發(fā)表了“資產(chǎn)組合的選擇”以來，運用數(shù)理分析方法研究金融資產(chǎn)的收益、風險關(guān)系被普遍接受，對金融市場中的風險進行科學的度量也越來越重要。本文就是研究了前景理論的框架下的風險度量問題，并將其應(yīng)用于靜態(tài)

2、和動態(tài)的資產(chǎn)組合投資選擇。
　　 本文首先全面介紹和總結(jié)了資產(chǎn)組合理論、前景理論和風險度量的理論基礎(chǔ)，包括：靜態(tài)資產(chǎn)組合理論、動態(tài)資產(chǎn)組合理論、前景理論的發(fā)展以及主流的風險度量模型等。其次，本文從概率權(quán)重函數(shù)和價值函數(shù)兩個方面對前景理論對于投資者風險態(tài)度的體現(xiàn)進行了詳細深入的分析，并列出了在累積前景理論下進行資產(chǎn)組合選擇的初步模型。再次，本文基于前景理論分析了投資者的風險態(tài)度，將前景理論的思想引入期望損失(ES)，提出了一種改進