基于主觀期望損失的資產(chǎn)組合選擇研究.pdf

1、傳統(tǒng)不確定決策理論都是基于投資者是“理性人”的假設(shè)，認(rèn)為投資者都是用期望效用理論來(lái)指導(dǎo)投資活動(dòng)的。但實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)投資者并不是完全理性的，為了解釋這些經(jīng)濟(jì)異象，前景理論應(yīng)運(yùn)而生，其主要應(yīng)用領(lǐng)域之一是基于風(fēng)險(xiǎn)決策的資產(chǎn)組合的選擇問題。自Markowitz發(fā)表了“資產(chǎn)組合的選擇”以來(lái)，運(yùn)用數(shù)理分析方法研究金融資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系被普遍接受，對(duì)金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的度量也越來(lái)越重要。本文就是研究了前景理論的框架下的風(fēng)險(xiǎn)度量問題，并將其應(yīng)用于靜態(tài)

2、和動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)組合投資選擇。
　　 本文首先全面介紹和總結(jié)了資產(chǎn)組合理論、前景理論和風(fēng)險(xiǎn)度量的理論基礎(chǔ)，包括：靜態(tài)資產(chǎn)組合理論、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)組合理論、前景理論的發(fā)展以及主流的風(fēng)險(xiǎn)度量模型等。其次，本文從概率權(quán)重函數(shù)和價(jià)值函數(shù)兩個(gè)方面對(duì)前景理論對(duì)于投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的體現(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)深入的分析，并列出了在累積前景理論下進(jìn)行資產(chǎn)組合選擇的初步模型。再次，本文基于前景理論分析了投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，將前景理論的思想引入期望損失(ES)，提出了一種改進(jìn)