中國(guó)企業(yè)OFDI進(jìn)入模式選擇研究.pdf

1、近年來(lái),中國(guó)對(duì)外直接投資(OFDI)進(jìn)入高速增長(zhǎng)時(shí)期,越來(lái)越多的中國(guó)OFDI企業(yè)或通過(guò)新建投資的形式,或采用跨國(guó)并購(gòu)的形式實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,而涉及的所有權(quán)結(jié)構(gòu)選擇也涵蓋了獨(dú)資以及不同股權(quán)比重的合資形式。在這期間,諸如中國(guó)與東道國(guó)文化差異、東道國(guó)政府治理質(zhì)量和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等外部不確定性因素對(duì)OFDI企業(yè)的進(jìn)入模式?jīng)Q策產(chǎn)生了深刻影響:與此同時(shí),OFDI企業(yè)的規(guī)模實(shí)力、融資能力和研發(fā)能力等自身特征也在一定程度上影響OFDI企業(yè)能否理性作出合適的

2、進(jìn)入模式?jīng)Q策。在此背景下,部分國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始著手中國(guó)企業(yè)OFDI進(jìn)入模式選擇及其影響因素的研究,但該領(lǐng)域的研究尚處于起步階段,研究成果十分有限。鑒于此,有必要對(duì)中國(guó)企業(yè)OFDI進(jìn)入模式選擇展開(kāi)系統(tǒng)分析,全面梳理進(jìn)入模式影響因素的作用機(jī)制,以此對(duì)OFDI企業(yè)進(jìn)入模式選擇提供可靠的理論依據(jù)和決策參考。
　　 本文在國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上,首先基于OFDI四種不同尋求動(dòng)機(jī),構(gòu)建分析進(jìn)入模式選擇及其影響因素的分析框架,以此來(lái)合理分析影響因

3、素的作用機(jī)理。對(duì)中國(guó)OFDI進(jìn)入模式選擇的現(xiàn)狀分析表明,跨國(guó)并購(gòu)逐漸取代新建投資成為主要進(jìn)入模式;國(guó)有企業(yè)所實(shí)施的跨國(guó)并購(gòu)占主導(dǎo)地位;跨國(guó)并購(gòu)主要集中在資源開(kāi)采等傳統(tǒng)行業(yè),新建投資主要分布在制造業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè);進(jìn)入模式選擇呈現(xiàn)明顯的地區(qū)分布特點(diǎn)。然后,本文的實(shí)證分析分別以O(shè)FDI進(jìn)入模式選擇的一階段模型和二階段模型為研究對(duì)象,采用二值logit、多值logit以及隨機(jī)系數(shù)logit等計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法,探討一階段和二階段模型孰優(yōu)孰劣,以

4、及不同影響因素的作用程度。實(shí)證結(jié)果證明首先考慮新建或并購(gòu)選擇,然后決定獨(dú)資或合資的所有權(quán)結(jié)構(gòu)的兩階段進(jìn)入模式選擇是最優(yōu)策略。在第一階段選擇重點(diǎn)把握自身特定優(yōu)勢(shì)、資源尋求動(dòng)機(jī)、技術(shù)和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)以及文化距離等因素;所有權(quán)結(jié)構(gòu)選擇則著重關(guān)注文化距離、東道國(guó)政府治理質(zhì)量以及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等外部不確定性因素。
　　 在以上實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文總結(jié)了OFDI兩階段進(jìn)入模式所對(duì)應(yīng)影響因素的作用機(jī)制,并對(duì)癥下藥,從宏觀層面外部不確定性的量化和