ST公司盈余結(jié)構(gòu)與股價(jià)聯(lián)動(dòng)性研究.pdf

1、ST制度是我國(guó)的特有制度,一方面是給上市公司一個(gè)生存的機(jī)會(huì),另一方面是為了保護(hù)投資人的利益,被ST的公司會(huì)通過各種途徑扭虧為盈。因此,上市公司和投資者都應(yīng)該關(guān)注收益的來(lái)源以及收益構(gòu)成所占總收益的比例。這樣才能夠正確的把握ST公司真正的收益質(zhì)量。本文提供的分析指標(biāo),可以幫助投資者正確分析ST公司的盈余質(zhì)量,從而幫助其理性投資。
　　 通過對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施前后的盈余結(jié)構(gòu)與盈余質(zhì)量的對(duì)比,可以為政策制定者提供有關(guān)盈余管理的操縱手段與盈

2、余管理存在程度的證據(jù),為進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司盈余管理的監(jiān)管,提供建議。同時(shí)也促進(jìn)管理層正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)理性化程度的現(xiàn)狀,了解投資者是否真正關(guān)心上市公司盈余質(zhì)量,反省其原因;有利于引導(dǎo)投資者合理利用財(cái)務(wù)信息,引導(dǎo)資本合理流動(dòng)與資源配置;還可以從根本上遏制假賬,提高公眾投資者對(duì)會(huì)計(jì)行業(yè)的信心。從而不斷規(guī)范市場(chǎng),使證券市場(chǎng)向著一個(gè)公開、公平、公正、理性化、富有效率的市場(chǎng)方向發(fā)展。
　　 本文首先對(duì)當(dāng)前盈余結(jié)構(gòu)、ST公司的盈余管理和

3、股價(jià)之間的關(guān)系方面的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述分析,對(duì)盈余結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,結(jié)合當(dāng)前的制度背景和理論背景,進(jìn)一步對(duì)ST公司的收益結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,在經(jīng)營(yíng)收益與非經(jīng)營(yíng)收益占凈利潤(rùn)的比例不同的情況下,如何影響ST公司的股價(jià),不同的收益來(lái)源,如何影響投資者的反應(yīng)深入分析。接著對(duì)ST公司的盈余結(jié)構(gòu)是否反映盈余質(zhì)量、進(jìn)而影響股價(jià)的變動(dòng)方面進(jìn)行理論分析并提出假設(shè)。
　　 本文采用配比檢驗(yàn)的方法,結(jié)合描述性統(tǒng)計(jì)分析,對(duì)實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則前后,ST公司經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)占總的

4、凈利潤(rùn)的比例前后的變化進(jìn)行了檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)前后變化明顯,顯著增加;采取相關(guān)分析和偏相關(guān)分析的方法,證明了資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例與股價(jià)的變動(dòng)的無(wú)相關(guān)性;采取回歸分析的方法,營(yíng)業(yè)外收入占利潤(rùn)總額的比例與股價(jià)的變動(dòng)反比例關(guān)系存在,但并不顯著;主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占凈利潤(rùn)的比例與股價(jià)的變動(dòng)正比例關(guān)系,但并非十分顯著。
　　 在上述分析和實(shí)證基礎(chǔ)上,從監(jiān)管者的角度和制度建設(shè)方面、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者和信息披露的角度、投資者角度和公司

5、結(jié)構(gòu)治理等幾個(gè)方面針對(duì)ST公司盈余管理現(xiàn)象及其對(duì)股票價(jià)格的影響的角度,提出了建設(shè)性的建議:對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言,在制訂對(duì)于上市公司的監(jiān)管政策時(shí)不應(yīng)該只考慮簡(jiǎn)單的凈利潤(rùn)指標(biāo),而是應(yīng)該結(jié)合其他的因素;對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者來(lái)說(shuō),要進(jìn)一步的規(guī)范會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定;對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),要特別注意上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、非經(jīng)常性損益、營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等項(xiàng)目的異常狀況,并將其聯(lián)系起來(lái)分析;針對(duì)ST上市公司治理結(jié)構(gòu)方面,應(yīng)加大內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的