結構化信用風險模型下的違約概率及實現(xiàn).pdf

1、本文主要討論了在公司資產(chǎn)價值服從幾何布朗運動的假設下的兩種結構化信用風險模型：Merton信用風險模型和障礙期權框架下信用風險模型(DOC信用風險模型)。兩個模型的本質(zhì)區(qū)別在于對公司證券理解的不同。在Merton模型下公司證券等同于公司資產(chǎn)價值為標的資產(chǎn)的標準歐式期權，而DOC模型中它們被認為是障礙期權。分別給出兩種模型下公司證券的定價公式和隱含風險中性違約概率表達式，更進一步是把兩種模型下的隱含風險中性違約概率推廣到倒向隨機微分方程的

2、框架下，看成是特殊終端函數(shù)條件下的g期望值。特別討論了在市場信息非完全的情況下，也是投資者經(jīng)常面臨的市場狀況，推廣的違約概率實現(xiàn)問題。它需要先解決模型中未知參數(shù)和不可觀測變量的估計問題，本文采用以可觀測的公司股票價格為轉換數(shù)據(jù)的極大似然估計算法，得到待估參數(shù)的估計值和粗略的分布信息。再利用求BSDE數(shù)值解的算法來得出了推廣的違約概率的估計值。通過與公司歷史違約數(shù)據(jù)比較來校正相應倒向隨機微分方程中的生成函數(shù)，以此增強推廣違約概率的未來預測