股權(quán)結(jié)構(gòu)對超額現(xiàn)金持有的影響研究.pdf

1、現(xiàn)金持有作為公司一項(xiàng)重要的理財(cái)行為，不僅關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，還與公司的治理狀況密切相關(guān)。超額現(xiàn)金持有是由企業(yè)特點(diǎn)所決定的正?，F(xiàn)金持有量之外的超額量，其產(chǎn)生的根源是代理問題，反映出公司治理機(jī)制的不完善。而股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基礎(chǔ)，與超額現(xiàn)金持有存在著必然的聯(lián)系。股權(quán)分置改革之后上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理呈現(xiàn)出新的特征，這些特征對超額現(xiàn)金持有會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響?作者通過研究股權(quán)分置改革后股權(quán)結(jié)構(gòu)對超額現(xiàn)金持有的影響，以期為檢驗(yàn)股權(quán)分置

2、改革的效果、進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)提供理論依據(jù)和經(jīng)驗(yàn)支持。
　　 本文以股權(quán)分置改革完成為背景，分析上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化及其對公司治理的影響，并闡述超額現(xiàn)金持有的根源，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用2007至2009年的上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)對超額現(xiàn)金持有的影響。實(shí)證結(jié)果表明，股權(quán)分置改革的效果得到顯現(xiàn)，股權(quán)集中度、流通股比例與超額現(xiàn)金持有負(fù)相關(guān)；第一大股東為國有股東時(shí)能顯著降低超額現(xiàn)金持有水平；管理層持股有助于管理層與股東利益趨于一