我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利影響的實(shí)證研究.pdf

1、股利政策作為公司三大財(cái)務(wù)決策之一，一直是理論界和實(shí)務(wù)界研究的熱點(diǎn)。上市公司發(fā)放適度的現(xiàn)金股利既能樹(shù)立起良好的市場(chǎng)形象，也能激發(fā)投資者的熱情。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了不同的利益關(guān)系，從而對(duì)現(xiàn)金股利產(chǎn)生影響。特別是在我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革的今天，股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大改變，也將帶來(lái)現(xiàn)金股利的變化。 本文簡(jiǎn)要回顧了西方主要的股利理論，對(duì)我國(guó)學(xué)者在現(xiàn)金股利領(lǐng)域的研究做了文獻(xiàn)綜述，然后結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊情況，分析了我國(guó)股

2、權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金股利的特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，我們將股權(quán)結(jié)構(gòu)分成四個(gè)方面：股權(quán)流通性結(jié)構(gòu)、股權(quán)持有者身份結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度和制衡度以及股權(quán)的市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)，以我國(guó)滬深兩市A股上市公司2004至2007年度的公開(kāi)數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)構(gòu)建現(xiàn)金股利影響因素模型，探討了我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利的影響。研究發(fā)現(xiàn)：股權(quán)流通性越高，每股現(xiàn)金股利越?。粐?guó)有股比例越高，法人股比例越低，每股現(xiàn)金股利越大；股權(quán)集中度越高，制衡度越低，每股現(xiàn)金股利越大；同時(shí)發(fā)行H股的公司