我國上市公司系統(tǒng)風(fēng)險與會計變量的關(guān)聯(lián)性研究——以信息技術(shù)A股為例.pdf

1、資本市場是充滿風(fēng)險的市場，在市場行情瞬息萬變的證券市場中，風(fēng)險始終是投資者關(guān)注的一個話題。1963年，威廉·夏普等學(xué)者首次將資本市場上的風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險，并用β系數(shù)來衡量系統(tǒng)風(fēng)險，這對現(xiàn)代金融投資理論產(chǎn)生了至關(guān)重要的影響。β系數(shù)也因此成為近30年資本市場理論研究熱點之一，受到國內(nèi)外學(xué)者的熱切關(guān)注。
　　 1990年底，上海和深圳兩地的證券交易所相繼開業(yè)，股票市場正式進入中國經(jīng)濟體系。雖然我國股票市場二十年的發(fā)展取得了

2、一定的成就，但不可忽視的是，諸如政府監(jiān)管不嚴，公司上市發(fā)行制度不合理，市場投機風(fēng)氣嚴重等問題，直接導(dǎo)致我國股票市場比起西方發(fā)達國家具有較高的系統(tǒng)風(fēng)險。本文的研究就是基于這樣一個大的背景之下，將用實證的方法測量我國A股市場系統(tǒng)風(fēng)險占總風(fēng)險的比例，并力圖解釋為何我國股票市場單個股票的價格受市場大勢的影響很大，投資組合分散效果不明顯這些問題。
　　 應(yīng)該注意到的是，系統(tǒng)風(fēng)險的影響因素很多，形成機理也比較復(fù)雜。一般認為，系統(tǒng)風(fēng)險主要受到

3、財政金融風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟走勢、上市公司自身特性等方面影響。其中，上市公司自身狀況是影響證券市場系統(tǒng)風(fēng)險的重要方面。針對上市公司自身狀況對系統(tǒng)風(fēng)險影響這一問題，本文將以MM理論、股利貼現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價模型為依據(jù)，先從理論上探索系統(tǒng)風(fēng)險和會計變量之間的關(guān)聯(lián)性，然后將以2005年-2009年A股市場數(shù)據(jù)建立多元線性回歸模型，驗證上市公司的系統(tǒng)風(fēng)險與公司規(guī)模、成長性、盈利性及公司市場價值等指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系。實證的結(jié)果表明，我國上市公司的系統(tǒng)風(fēng)險