主成分分析及擬蒙特卡洛方法在債券組合管理中的應用.pdf

1、主成分分析是一種有效的根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)的歷史數(shù)據(jù)來得到影響其變動的主要因子或方向的方法,這樣我們就可以將傳統(tǒng)的只對假定利率期限結(jié)構(gòu)發(fā)生平移變化的單方向免疫策略擴展到由主成分因子的各種線性組合導致的變化下的多方向免疫策略。而且主成分帶來的維數(shù)簡化使得我們可以利用低差異序列來進行擬蒙特卡洛模擬,得到尾部分布性質(zhì)更好的組合損失分布,在此基礎(chǔ)上得到更有效的VaR(在險價值)與ExpectedShortfall(期望損失值)的值,并且所花的時間比

2、傳統(tǒng)的蒙特卡洛方法要短。本文首先討論怎樣選取合適的利率期限結(jié)構(gòu)模型來擬合銀行間固定利率國債市場的利率期限結(jié)構(gòu),并加以實證。然后對曲線上關(guān)鍵期限點利率變動的歷史數(shù)據(jù)序列應用主成分分析方法來進行分析,得到影響利率期限結(jié)構(gòu)變動的主要因子。進而介紹債券組合的傳統(tǒng)的單方向免疫策略,在此基礎(chǔ)上嘗試構(gòu)建基于主成分的多方向免疫策略,假定一個負債項的固定現(xiàn)金流的國債組合,得到在利率期限結(jié)構(gòu)的各種平移或非平移變化下的免疫組合。最后利用所得到的主成分來大大簡