基于蒙特卡洛模擬的VaR方法在房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和城市化進(jìn)程的加快使得住房需求成為城鎮(zhèn)居民最基本的生活需求，并且隨著居民收入與居民需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)使得房地產(chǎn)的需求也在不斷增大，進(jìn)而使房地產(chǎn)業(yè)存在著巨大的發(fā)展空間。加之房地產(chǎn)業(yè)也因其與其他行業(yè)的關(guān)聯(lián)度高、帶動(dòng)力強(qiáng)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響大而成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。 但是，我國(guó)住房商品化的時(shí)間還不長(zhǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)在一定程度上還很不規(guī)范，還存在著諸如房?jī)r(jià)增幅過(guò)快，供應(yīng)結(jié)構(gòu)不夠合理，部分城市房地產(chǎn)過(guò)熱，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)

2、和交易不夠規(guī)范等一系列問(wèn)題，這些問(wèn)題都為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要研究風(fēng)險(xiǎn)管理方法去衡量我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并采取途徑與方式去化解或分散這些風(fēng)險(xiǎn)。 區(qū)別于傳統(tǒng)房地產(chǎn)預(yù)警只是定性描述預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的方法，本文將在金融領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用的VaR方法引入房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域，并結(jié)合實(shí)際情況，通過(guò)比較三種方法(即歷史模擬法、方差一協(xié)方差法和蒙特卡洛模擬法)的優(yōu)劣，最終決定采用蒙特卡洛模擬法來(lái)計(jì)算VaR值。 本文的內(nèi)容安

3、排主要包括以下幾部分： 第一部分：系統(tǒng)介紹了論文的研究意義和研究概況，給出論文的主要研究方法和論文框架。 第二部分：介紹了風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論，并通過(guò)具體數(shù)據(jù)對(duì)當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定性描述。 第三部分：闡述了VaR的概念和基本原理，并在此基礎(chǔ)上介紹了VaR的三種主要計(jì)算方法和一種處理極端情形下的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。 第四部分：建立房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的VaR模型。在模擬考察對(duì)象與市場(chǎng)因子關(guān)系時(shí)引入了數(shù)

4、據(jù)分組處理方法，并通過(guò)具體實(shí)例將之與多元線性回歸進(jìn)行比較。 第五部分：以濟(jì)南市房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)濟(jì)南1995-2006年12年間數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，應(yīng)用自組織數(shù)據(jù)處理方法得出房地產(chǎn)業(yè)增加值與各解釋變量線性關(guān)系；并根據(jù)線性關(guān)系方程和各解釋變量的統(tǒng)計(jì)分布特征，采用Crystal Ball軟件進(jìn)行5000次蒙特卡洛模擬，計(jì)算出濟(jì)南房地產(chǎn)業(yè)增加值的VaR值；最后根據(jù)最近央行頻繁加息的現(xiàn)實(shí)，做了壓力試驗(yàn)，獲得了目前濟(jì)南房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不