貨幣政策下流動(dòng)性過剩的實(shí)證研究.pdf

1、2009年金融危機(jī)以來，各國(guó)紛紛推出擴(kuò)張性的財(cái)政與貨幣政策，向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，市場(chǎng)資金逐步寬裕。當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐步擺脫國(guó)際金融危機(jī)的陰影走向正軌時(shí)，上半年激增的銀行信貸引起了各界對(duì)流動(dòng)性過剩的擔(dān)憂。在此背景下，本文試圖通過研究中國(guó)的流動(dòng)性以及導(dǎo)致流動(dòng)性存在的因素，著重討論貨幣政策常用的工具對(duì)流動(dòng)性所產(chǎn)生的沖擊時(shí)效及其程度。
　　 基于大量的相關(guān)文獻(xiàn)，本文首先找出適用于中國(guó)流動(dòng)性的衡量指標(biāo)，界定流動(dòng)性過剩區(qū)間，討論流動(dòng)性過剩期間的

2、特征，從理論上探討這些特征出現(xiàn)的原因。本文將影響流動(dòng)性的因素分為五大制度原因，選取相應(yīng)的代表變量與流動(dòng)性指標(biāo)聯(lián)立建立VAR模型。重點(diǎn)討論了政府解決流動(dòng)性常用的手段對(duì)現(xiàn)實(shí)的短期和長(zhǎng)期的影響。本文認(rèn)為：因?yàn)槔蕦?duì)貨幣政策的反應(yīng)最為敏感，短期中貨幣政策可以通過對(duì)同業(yè)拆借利率、存貸款利率的調(diào)節(jié)，迅速調(diào)整流動(dòng)性過剩；其次是存款準(zhǔn)備金率，且它在中長(zhǎng)期中的效果更加明顯；長(zhǎng)期中，可以同時(shí)通過控制信貸和存款準(zhǔn)備金率的作用來解決流動(dòng)性問題。而匯率與國(guó)際收支