信用衍生產(chǎn)品定價理論及其在我國的應用.pdf

1、信用衍生產(chǎn)品是上世紀90年代產(chǎn)生并發(fā)展起來的金融工具，而信用衍生產(chǎn)品市場是目前國際上發(fā)展最為迅速金融市場之一。隨著我國金融市場的不斷開放，深入研究各種國際金融工具已經(jīng)成為國內(nèi)商業(yè)銀行和其他金融機構的內(nèi)在需求。 本文的主題是研究信用衍生產(chǎn)品的定價理論，并且探討這種最新的衍生工具在我國的應用前景。文章的主要內(nèi)容如下： 第一章詳細介紹了信用衍生產(chǎn)品的定義、類別、功能和市場參與者。簡單地說，信用衍生產(chǎn)品是一些基于信用風險或信用事

2、件的金融合約。目前這種產(chǎn)品主要有四種類別：信用違約互換、總收益互換、信用價差期權和信用聯(lián)系票據(jù)。由于其具有避險、套利、產(chǎn)品重構和價格發(fā)現(xiàn)等功能，因此吸引了包括銀行、基金公司和保險公司在內(nèi)的眾多投資者的參與。 第二章提出了三種重要的定價模型：復合期權定價模型、簡化式模型和含交易對手違約風險的交易期權定價模型。首先分析了信用衍生產(chǎn)品定價的障礙和定價模型建立的理論和方法基礎。接下來在確定利率假設下研究了應用非常廣泛的經(jīng)典的復合期權定價

3、模型，然后將其推廣到隨機利率的情況。隨后介紹了近年來發(fā)展迅速的簡化式模型。本章的最后一節(jié)對含交易對手違約風險的定價模型進行了研究。 第三章探討了復合期權定價模型的應用。首先通過數(shù)值分析的方法對復合期權定價模型的實用性進行了分析。接下來初步探討了該模型在中國債券市場的應用。研究結果表明我國的企業(yè)短期融資券在發(fā)行時存在價值高估的現(xiàn)象。 第四章對我國引入信用衍生產(chǎn)品的必要性和可行性進行了分析，并且提出了構建我國的信用衍生產(chǎn)品市