開放經(jīng)濟(jì)條件下泰勒規(guī)則在我國的適用性研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展、對外開放程度不斷加強(qiáng)，金融體制改革也在不斷完善，金融市場環(huán)境得到較大改善。從世界范圍內(nèi)的貨幣政策規(guī)則發(fā)展歷程來看，利率作為中介目標(biāo)是發(fā)展趨勢，而我國的貨幣政策操作規(guī)范也逐漸與國際接軌，越來越趨于規(guī)則化。本文從我國貨幣政策實(shí)踐效果的有限性與泰勒規(guī)則行事的優(yōu)越性出發(fā)，提出了我國應(yīng)該采取按照泰勒規(guī)則行事的貨幣政策操作規(guī)范的命題。
　　為研究泰勒規(guī)則在我國的適用性，本文回顧和總結(jié)了泰勒規(guī)則及其在國內(nèi)

2、外的研究成果，并在新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下對其進(jìn)行了簡單的理論推導(dǎo)，以作為本文的理論基礎(chǔ)。然后結(jié)合泰勒規(guī)則的適用條件和我國利率市場化及匯率制度改革進(jìn)程，從貨幣政策中介目標(biāo)的可控性、可測性和相關(guān)性三個方面對利率是否具備作為中介目標(biāo)的條件進(jìn)行了闡述，為接下來的實(shí)證研究提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)；在此基礎(chǔ)上，本文以前瞻性泰勒規(guī)則為基本模型，逐個引入利率平滑、貨幣供給量、資產(chǎn)價格和匯率等因素對泰勒規(guī)則進(jìn)行擴(kuò)展，并對其進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明考慮利率平滑因素后，

3、回歸方程的估計效果更好，這說明中央銀行傾向于利率平滑的貨幣政策操作方式；貨幣供給量和資產(chǎn)價格因素在統(tǒng)計上并不顯著，這說明中央銀行沒有把這兩種因素作為利率調(diào)整的直接影響因素而納入泰勒規(guī)則；而匯率因素在統(tǒng)計上是顯著的，該擴(kuò)展形式也可以通過穩(wěn)定性檢驗(yàn)，不過匯率的系數(shù)較小，這說明我國中央銀行在調(diào)整利率時確實(shí)考慮到匯率因素的影響，不過賦予匯率因素的權(quán)重較小。針對上述研究結(jié)果，本文從完善貨幣調(diào)控體系、加強(qiáng)中央銀行制度建設(shè)、促進(jìn)利率市場化和匯率制度改