我國盈余重述的起因及其后果研究.pdf

1、財務重述作為資本市場監(jiān)管工作的重要方面之一，受到國內外學者和監(jiān)管機構的高度關注。各國致力于制定和完善相關的準則和政策，旨在提高財務報告信息質量、保證資本市場的有效運行、保護投資者的合法權益。上證聯(lián)合研究計劃第十九期課題《上市公司會計信息披露質量研究——基于年報重述視角》(2008)首次對我國財務重述問題進行描述，并指出，相比美國，我國的財務重述行為更具有普遍性，但對其重視程度卻不及美國，尚有很多問題值得探討。
　　本文考察財務重述

2、中最重要的一種類型——盈余重述。由于盈余重述與上市公司的盈余質量密切相關，因此，受到監(jiān)管機構和學者們的廣泛關注。本文選取2004-2010年我國盈余重述公告為樣本，采用理論分析和實證檢驗相結合的方法。首先，對國內外盈余重述的研究文獻進行梳理和評述;然后，以經典的信息不對稱與契約理論、經濟后果觀、信息披露與公司治理、以及投資者保護觀為理論指導，結合我國重述制度的演變特征，對盈余重述的發(fā)生機制予以刻畫，并提出本文后續(xù)的研究問題;最后，采用描

3、述統(tǒng)計、事件研究、配對分析和多元回歸分析對我國盈余重述的特征、起因及其后果這幾方面展開探討。
　　本文的主要研究結果如下:
　　1.我國盈余重述的比重雖然不高，但重述現象在各行業(yè)各地區(qū)的上市公司中已普遍存在，2004-2010年間，盈余重述的比重約為6％。涉及對前期盈余進行向下追溯調整的負向重述和不確定重述占85％以上，且重述對最近一個會計差錯年度凈利潤的調整幅度十分顯著。成本費用計量、稅費相關、收入確認是盈余重述涉及的三個

4、最主要問題。相比美國，我國上市公司主動進行盈余重述的動力較小，僅占40％。我國盈余重述信息披露的及時性很差，約有64％的公司會有選擇性地將重述公告與年報同步或相繼披露。近年來，隨著新準則的頒布和實施，我國盈余重述的披露形式正逐步趨于規(guī)范化。本文嘗試對我國盈余重述行為展開全景式的描述，以期對深入了解盈余重述及其演變特征提供指導。
　　2.基于我國盈余重述發(fā)起方的特征，本文將重述樣本劃分為主動重述樣本組和被動重述樣本組，對其發(fā)起的原因

5、進行理論分析和實證檢驗。研究結果顯示，提前釋放風險、公司治理水平的提升和管理層更換是公司主動發(fā)起重述的主要原因;外部監(jiān)管部門的監(jiān)督、檢查和敦促是公司被迫發(fā)起盈余重述的原因。同時，研究還發(fā)現，因會計師事務所的外部審計而被迫發(fā)起重述的公司在重述之前大都發(fā)生了會計師事務所的更換。本文結合我國資本市場和上市公司的特征，首次從主動與被動重述的視角，實證檢驗了重述的起因問題，這是我國盈余重述有別于國外重述行為的重要方面，也為后續(xù)研究的開展奠定基礎。

6、
　　3.本文從盈余重述公告時的市場反應和公告前后對財務報告穩(wěn)健性的影響兩個方面，考察了盈余重述行為的后果問題。
　　我國盈余重述公告時的負面市場反應十分顯著。針對聚合重述，同時披露的年報利好消息或非利好消息會對市場反應產生顯著的“抵減”或“加劇”效應;剔除年報消息影響的分離重述的市場反應顯著，CAR約為-3％，其中，負向重述在重述公告前后CAR可達-2.80％，不確定重述的CAR為-3.78％?；谥厥銎鹨虻难芯勘砻?，相比

7、其他原因導致的主動重述，為提前釋放風險而進行的主動重述，公告前后的負面市場反應更加顯著，CAR約為-4％;因會計師事務所的外部審計而被迫發(fā)起的重述，市場反應也十分顯著，約為-5％，而因其他外部監(jiān)管機構的敦促而發(fā)起的被動重述，市場反應相對較小。同時，研究還發(fā)現，相對于被動重述，主動重述被認為是一種“說真話”的表現，導致的負面市場反應相對較小;追溯調整的幅度越大、盈利能力越差、財務風險越大、資產負債率越高的公司，重述發(fā)布時面臨的負面市場反應

8、越強烈。
　　本文以盈余激進度和盈余平滑度作為財務報告穩(wěn)健性的度量。研究發(fā)現，相對于非重述公司，重述公司在盈余重述行為發(fā)生前，財務報告缺乏穩(wěn)健性。相對于盈余重述發(fā)生前，因公司內部治理水平的提升而主動重述的上市公司，在盈余重述之后提高了財務報告穩(wěn)健性;因管理層更換而主動重述的上市公司，沒有在盈余重述之后提高財務報告穩(wěn)健性，甚至財務報告穩(wěn)健性水平進一步降低了。因會計師事務所、證監(jiān)會、財政部、審計署等外部監(jiān)管機構監(jiān)督和檢查而被迫發(fā)生重述