有效市場假說匯總

1、有效市場假說是指：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。作為現(xiàn)代金融學(xué)基石的“有效市場假設(shè)”，實際上是亞當(dāng)斯密“看不見的手”在金融市場的延伸?！坝行袌黾僬f”包含以下幾個要點：第一，在市場上的每個人都是理性的經(jīng)濟人，金融市場上每只股票所代表的各家公司都處于這些理性人的嚴(yán)格監(jiān)視之下，他們每天都在進(jìn)行基本分析，以公司未來的獲利性來評價公司的股票價格，把未來價值折算成今天的現(xiàn)值，并謹(jǐn)慎地在風(fēng)險與收

2、益之間進(jìn)行權(quán)衡取舍。這就要求所有的投資者都必須具有對信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力。第二，股票的價格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，即，認(rèn)為股價被高估的人與認(rèn)為股價被低估的人正好相等，假如有人發(fā)現(xiàn)這兩者不等，即存在套利的可能性的話，他們立即會用買進(jìn)或賣出股票的辦法使股價迅速變動到能夠使二者相等為止。第三，股票的價格也能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得的信息，即“信息有效“，當(dāng)信息變動時，股票的價格

3、就一定會隨之變動。一個利好消息或利空消息剛剛傳出時，股票的價格就開始異動，當(dāng)它已經(jīng)路人皆知時，股票的價格也已經(jīng)漲或跌到適當(dāng)?shù)膬r位了。這其中就包含了一個假設(shè)，即信息成本為零，信息是充分、均勻分布的，對市場參與者而言信息是對稱的，不存在諸如信息不對稱、信有效市場假說的三種形態(tài)一、弱式有效市場假說：市場價格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額、融資金額、短期收益等；推論一：如果弱式有效市場假說成立，投資者

4、不可能通過對股票歷史信息的分析而獲得超額利潤，股票價格變動與其歷史行為方式是獨立的，股價變動的歷史時間序列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出隨機游動形態(tài)，則股票價格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤。二、半強式有效市場假說：價格已充分所應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值，公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價應(yīng)迅速作出反應(yīng)。推論二：如果半強式有效假說成

5、立，對一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、股息變動、股票拆細(xì)、政府公告及其他任何可公開獲得的信息進(jìn)行分析均不可能獲得超額利潤，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。三、強式有效市場假說(StrongFmEfficiency)強式有效市場假說認(rèn)為價格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。推論三：在強式有效市場中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤，即使基金和有內(nèi)幕消息者也