主權(quán)財富基金運(yùn)作模式研究.pdf

1、主權(quán)財富基金是現(xiàn)代興起的一種對外直接投資工具，對管理國家外匯儲備，減輕被動儲備壓力和外匯保值增值起到了重要作用。本文從主權(quán)財富基金的界定、特征、分類、形成原因和目前全球主權(quán)基金的運(yùn)營狀況幾個方面入手，回顧其發(fā)展歷程，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢，總結(jié)其發(fā)展模式。
　　 通過研究后發(fā)現(xiàn)：基金成立的根本原因在于外匯儲備持續(xù)增長，其中內(nèi)因是基金可以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、分散外匯儲備風(fēng)險、并獲得超額收益，而外因包括了美元的持續(xù)貶值和資源性商品價格的上漲、

2、國際生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移和國際金融體系日益融合?；疬\(yùn)營會對一國的公共財政、貨幣機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債平衡和國際收支平衡產(chǎn)生重要影響；會改變國際儲備貨幣的結(jié)構(gòu)和美元在全球經(jīng)濟(jì)中的地位；會對金融市場的穩(wěn)定性帶來挑戰(zhàn)；而伴隨著新興國家的基金規(guī)模不斷擴(kuò)大以及更積極的海外投資與并購動向，會對發(fā)達(dá)國家的資本壟斷權(quán)帶來沖擊，推動全球經(jīng)濟(jì)利益、政治新格局的發(fā)展。目前全球的主權(quán)財富基金運(yùn)營模式不盡相同，各有特色，俄羅斯主權(quán)基金立法定位明確；新加坡主權(quán)基金治理結(jié)構(gòu)清晰

3、；挪威主權(quán)基金的投資策略和風(fēng)險管控手段穩(wěn)??；而新生的中國主權(quán)財富基金存在定位多元化、治理結(jié)構(gòu)模糊、風(fēng)險控制較為薄弱和績效考核機(jī)制有待改善等問題。
　　 結(jié)合經(jīng)驗梳理，對主權(quán)財富基金的發(fā)展提出了如下的政策建議：
　　 第一、需要建立符合國情的主權(quán)財富基金制度，最好是立法予以明確。
　　 第二、明確基金定位，可根據(jù)不同的目標(biāo)設(shè)置多個主權(quán)財富基金。
　　 第三、改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，確保基金的商業(yè)地位，主權(quán)財富基金應(yīng)該