上市公司配股再融資與增發(fā)再融資比較研究.pdf

1、上市公司配股再融資與增發(fā)再融資比較研究A C o m P a ra tiveS tu d yo nSto ekR atio n s a n d R 卜issu in g N ew 腸 are s學(xué)位申請(qǐng)人:年 級(jí) :學(xué) 科 專 業(yè) :研 究 方 ‘ 向:指 導(dǎo) 教 師 :定 稿 時(shí) 間:2 0 0 7上市公司配股再融資與增發(fā)再融資 比較研 究到 以下 兩 個(gè) 目的 :1 . 通 過(guò)對(duì) 上 市 公 司配股 再融 資 與增 發(fā) 再 融資 的

2、發(fā)行 條件 、融 資成 本 、業(yè)績(jī) 影 響等 的 比較 ， 以期對(duì) 上 市 公 司再 融 資 時(shí)青睞 增 發(fā)方 式而 非配 股 提 供 一 定的解 釋 。2 . 通過(guò)對(duì)增發(fā)與配股股權(quán)再融資后 的財(cái)務(wù)績(jī)效研究 ，探討影 響財(cái)務(wù)績(jī)效的主要影 響因素 ，為上市公 司的股權(quán)再融資方式選擇提供 一定 的依據(jù) 。二 、主 要 內(nèi)容本 文 共分 為六 章 ，其 結(jié)構(gòu) 與 內(nèi)容如 下 :第 一 章 ，導(dǎo)論 。該 章 主 要 介 紹本 文 的研 究背 景

3、 、研 究 目的 、研 究 思路 以及 主 要 貢獻(xiàn) 。上 市 公 司 再 融 資包括 三 種 形 式 : 股權(quán) 再 融 資 、債 權(quán) 再 融 資 、半股 權(quán) 半債 權(quán) 融 資 。但 是 在 我 國(guó)，上 市 公 司普 遍 存在 融 資饑 渴 癥 ，具 有 強(qiáng) 烈 的股權(quán) 再 融 資偏 好 。第 二章 ，文獻(xiàn) 綜述 。介紹一般融資理論 ，并詳細(xì)介 紹 了國(guó)內(nèi)外 學(xué)者在 股權(quán)再融資偏好和績(jī)效影響方面 的研 究成果 ， 為本文 的后續(xù)研究作好

4、理論鋪墊 。同時(shí)將 股權(quán) 再 融 資偏 好 的文 獻(xiàn) 分 為主張 選 擇配 股 融 資 的文 獻(xiàn) ，主 張 選 擇 公 開(kāi)增發(fā)新股方式 的文獻(xiàn) ，主張使用私募發(fā)行 新股 的文獻(xiàn) ，主張根據(jù) 上市 公司 的具體特 征進(jìn)行選擇 的文獻(xiàn) 以及其它相關(guān)文獻(xiàn) 。第 三章 ，上市 公司再融資理論與上 市公司股權(quán) 再融 資現(xiàn)狀 。該章 首先對(duì)上 市 公 司 再 融 資 、股 權(quán) 再 融資 、配股 、增 發(fā)新 股 等概 念進(jìn) 行 了界 定 ，然 后 分

5、析 了上市 公 司進(jìn) 行 股權(quán) 再 融資 的 目的 ，其 最 主要 的 目的就 是 籌集 資金 ，為項(xiàng)目實(shí)施 奠 定基 礎(chǔ) 。 同時(shí) ，我們 對(duì) 上 市 公 司再融 資方 式進(jìn) 行 了劃 分 與介 紹 。而對(duì) 于上 市 公 司股 權(quán) 再 融 資現(xiàn) 狀 的描 述 ，本 文 從 國(guó)外 的股 權(quán) 再 融 資現(xiàn) 狀 分 析 出發(fā) ，發(fā)現(xiàn) 了在 美 日等許 多 國(guó)家 ，都存在 著 增發(fā) 新 股 方 式有 替代 配 股 再 融 資 方式的勢(shì)頭 ，特

6、別是在美 國(guó)，配股方式幾乎消失 ，但是有學(xué)者研究表 明，配股再融資 的融資成本要低于增發(fā)新股方式 ，為什 么上市公 司會(huì)選 擇 融資成本 較高 的增發(fā)新股 方式而放棄配股方 式呢 ? 這也被稱 為上市 公司股權(quán) 再融 資發(fā)行方 式 之謎 。本 文 主要 從代 理 成 本 理論 、交 易成 本 觀 點(diǎn) 、信 息不對(duì)稱 觀 點(diǎn) 、控制 權(quán) 觀 點(diǎn) 以及 逆 向選 擇 觀 點(diǎn) 總 結(jié) 了現(xiàn) 有 理 論 對(duì) 該 發(fā) 行 方 式 之 謎 的解 釋