上市公司再融資風(fēng)險管理研究.pdf

1、資本是公司實現(xiàn)穩(wěn)健成長的重要保證,如何融資以及以何種方式融資就成為企業(yè)的一個中心議題。隨著我國資本市場的不斷發(fā)展與成熟,公司除了選擇首發(fā)上市融資外,在 IPO后還可以利用別的方式進(jìn)行再融資,如配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)債等。近年來,再融資受到上市公司和市場的青睞,其熱度足以和IPO相比。一般來說,企業(yè)在 IPO一段日子后將重新面臨著發(fā)展的資金短缺問題,為保持并促進(jìn)企業(yè)的高速發(fā)展,必須通過再融資來解決這個瓶頸。然而,上市公司在實施再融資時卻面臨著成

2、本、績效與風(fēng)險的考量問題。一旦不能正確計量再融資成本和績效、準(zhǔn)確估計再融資風(fēng)險,短期內(nèi)會對企業(yè)的業(yè)績造成顯著影響,也不利于公司的長期發(fā)展。因此,對再融資進(jìn)行風(fēng)險管理就成為本文的題中之義。
　　在此背景之下,本文在經(jīng)典融資理論以及界定基本概念的基礎(chǔ)上對我國上市公司再融資風(fēng)險從不同角度進(jìn)行了深入的分析和闡述。首先,在細(xì)述我國再融資市場發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上分析我國上市公司再融資的行為特征及其產(chǎn)生的原因,為發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識我國上市公司再融資風(fēng)險埋下

3、伏筆。其次,通過分析再融資面臨的直接成本、間接成本和其他成本等來從成本的角度理論上認(rèn)識再融資存在的風(fēng)險。最后,以配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)債等再融資方式的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)進(jìn)行實證分析,發(fā)現(xiàn)再融資在短期內(nèi)會加大公司的財務(wù)風(fēng)險并對公司的長期業(yè)績產(chǎn)生影響。同時,通過再融資可以在一定程度上規(guī)避或轉(zhuǎn)移上市公司面臨的競爭和風(fēng)險。
　　結(jié)合主體部分的理論分析和實證研究,本文從微觀、中觀、宏觀三個層面給出了上市公司再融資風(fēng)險管理的一些建議:一是微觀上構(gòu)建上市公司再