論全流通時(shí)代零售業(yè)上市公司的改革并購(gòu)

1、1論全流通時(shí)代零售業(yè)上市公司的改革并購(gòu)內(nèi)容摘要：并購(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)擴(kuò)張的重要手段，零售企業(yè)為搶占商業(yè)資源正加快并購(gòu)擴(kuò)張的步伐。而進(jìn)入全流通時(shí)代，股權(quán)分置改革帶來(lái)的股權(quán)平等、控股地位危機(jī)、融資創(chuàng)新、業(yè)績(jī)預(yù)期向好等變化，進(jìn)一步激發(fā)了零售業(yè)上市公司并購(gòu)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)與反并購(gòu)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)必將愈演愈烈。本文從并購(gòu)和股改兩線(xiàn)出發(fā)分析零售業(yè)上市公司的特點(diǎn)，最后對(duì)全流通背景下零售業(yè)上市公司并購(gòu)進(jìn)行了論述。關(guān)鍵詞：并購(gòu)全流通零售業(yè)上市公司隨著零售行業(yè)的對(duì)外放

2、開(kāi)，外資零售巨頭在加快開(kāi)店的同時(shí)進(jìn)入了并購(gòu)擴(kuò)張時(shí)期。與此同時(shí)，零售業(yè)上市公司的股權(quán)分置改革也在穩(wěn)步進(jìn)行，與國(guó)際市場(chǎng)接軌的全流通，將推動(dòng)零售企業(yè)的并購(gòu)更加激烈?；诓①?gòu)的零售業(yè)上市公司特點(diǎn)并購(gòu)是指兩家或兩家以上的獨(dú)立企業(yè)合并為一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)吸收另一家或幾家企業(yè)。其中包含兩方面的含義：一是兼并，通過(guò)兼并，被吸收的企業(yè)往往被取消法人資格或變?yōu)榧娌⒎狡髽I(yè)的二級(jí)法人；二是收購(gòu)，通過(guò)收購(gòu)，被吸收企業(yè)一般保留其法人資格。從并購(gòu)的角度

3、分析零售上市公司具有以下特征：零售企業(yè)本身處于流通環(huán)節(jié)，其資產(chǎn)流動(dòng)性很強(qiáng)，在買(mǎi)方市場(chǎng)中，不少企業(yè)大量采取代銷(xiāo)等方式，幾乎不占用資金。企業(yè)由于主要3因，導(dǎo)致業(yè)績(jī)連年不振，掙扎在破產(chǎn)倒閉的邊緣。這些企業(yè)迫切要求通過(guò)提升業(yè)態(tài)或變更主業(yè)來(lái)改變生存困境。零售業(yè)是加入WTO后對(duì)外開(kāi)放程度最高的領(lǐng)域之一，競(jìng)爭(zhēng)將更為嚴(yán)酷，而國(guó)有資本將逐漸退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。機(jī)遇與威脅的存在促使該行業(yè)力圖運(yùn)用并購(gòu)擴(kuò)張、資產(chǎn)重組等手段重新洗牌。全流通背景下的零售業(yè)上市公司改革

4、全流通是指按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則，上市公司的所有股票都可以在證券市場(chǎng)上流通。但是，由于我國(guó)早期證券市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)，只允許社會(huì)公眾股自由流通，國(guó)有股和法人股則暫不上市交易，因此形成了股權(quán)分置的狀況。而股權(quán)分置改革就是要把不可流通的股份變?yōu)榭闪魍ǖ墓煞?，真正?shí)現(xiàn)同股同權(quán)。（一）送股為主，積極采用創(chuàng)新方案股權(quán)分置改革的方式是非流通股股東給流通股股東一定補(bǔ)償，以換取流通股股東對(duì)非流通股上市流通的認(rèn)同。補(bǔ)償方式以對(duì)價(jià)方案表示，多數(shù)企業(yè)是采取非流通股股東

5、向流通股股東送股的形式，經(jīng)過(guò)不斷創(chuàng)新，目前已是多種方案并存，包括流通股單方面擴(kuò)股、非流通股單方面縮股、流通股股東獲得認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽權(quán)證等。整個(gè)股市的平均對(duì)價(jià)水平是10送3股，其他對(duì)價(jià)方案一般也按送股換算。零售業(yè)上市公司截止2006年7月中旬，已完成股改和正在程序中的共43家，占零售業(yè)上市公司的81%，略低于整個(gè)股市的進(jìn)度。對(duì)價(jià)方案以送股為主，共31家；其中，≥3股的16家，＜3股的15家（兩家已被否決）。與整個(gè)股市相比，采用送股方案的比重略