全流通下外資并購(gòu)我國(guó)上市公司研究.pdf

1、本文以全流通下外資并購(gòu)我國(guó)上市公司為研究主題，深入討論新的資本市場(chǎng)條件下外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的特征、發(fā)展趨勢(shì)，并重點(diǎn)對(duì)其正反兩方面的效應(yīng)進(jìn)行了分析，旨在更深刻的認(rèn)識(shí)外資對(duì)我國(guó)上市公司的并購(gòu)，充分發(fā)揮外資并購(gòu)這一積極元素，希冀既能保證外資并購(gòu)上市公司在合法、合理的范圍內(nèi)開(kāi)展，促進(jìn)上市公司改革和資本市場(chǎng)發(fā)展，又能在不損害市場(chǎng)規(guī)律的前提下，防止外資并購(gòu)對(duì)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響。本文的研究工作和相應(yīng)對(duì)策旨在為政府相關(guān)部門的決策和規(guī)劃提供有

2、益參考。圍繞這一思路，全文共分五大部分： 第一部分是導(dǎo)論。結(jié)合內(nèi)外環(huán)境談外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的興起和發(fā)展，從資本市場(chǎng)的變化和具體的外資并購(gòu)案例所引發(fā)的一系列問(wèn)題人手，引出了對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司相關(guān)問(wèn)題的研究并提出解決措施。同時(shí)結(jié)合對(duì)國(guó)內(nèi)外研究情況的綜述，闡釋了本文研究路線、研究方法與主要?jiǎng)?chuàng)新。 第二部分明確了基本概念，并分析了外資并購(gòu)的理論基礎(chǔ)。通過(guò)翻閱主要的權(quán)威著作，對(duì)并購(gòu)、外資并購(gòu)的概念進(jìn)行了明確比較和界定；通對(duì)外

3、資并購(gòu)上市公司的特征及方式的描述，為后面章節(jié)結(jié)合全流通的資本市場(chǎng)談外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的方式和特征做理論鋪墊；對(duì)并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行闡述，并對(duì)動(dòng)因理論進(jìn)行了詳盡的理論解釋，這些理論流派都構(gòu)成了外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的事實(shí)動(dòng)因；對(duì)全流通的市場(chǎng)進(jìn)行了初步研究，對(duì)股改后資本市場(chǎng)環(huán)境變化的把握則有利于下文對(duì)外資并購(gòu)趨勢(shì)的分析。 第三部分主要在對(duì)全流通市場(chǎng)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的趨勢(shì)進(jìn)行了把握。在這部分，將外資并購(gòu)劃分為興起、限制、規(guī)

4、范和快速發(fā)展幾個(gè)階段；對(duì)股權(quán)分置時(shí)期外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的特點(diǎn)做出了概括；重點(diǎn)結(jié)合新的資本市場(chǎng)條件對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的趨勢(shì)進(jìn)行了分析。 第四部分的效應(yīng)分析是全文的重點(diǎn)。該部分對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的效應(yīng)分析既運(yùn)用了一般性的并購(gòu)理論，又結(jié)合最近幾年外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的實(shí)際和數(shù)據(jù)去說(shuō)明。通過(guò)正面效應(yīng)的分析，我們可以清楚的看到，外資并購(gòu)我國(guó)上市公司是發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)不可抗拒的積極元素，事件研究法更是用數(shù)據(jù)把外資并購(gòu)帶來(lái)的財(cái)

5、富效應(yīng)展示出來(lái)；對(duì)負(fù)效應(yīng)的分析主要依靠既有案例進(jìn)行，并通過(guò)歷史數(shù)據(jù)對(duì)被并購(gòu)上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)改善做了統(tǒng)計(jì)分析。 第五部分在效應(yīng)分析的基礎(chǔ)上將全文進(jìn)一步推進(jìn)，提出了發(fā)展方向和對(duì)策建議。既然外資并購(gòu)我國(guó)上市公司在性質(zhì)上、總體上是有利的，則應(yīng)該積極利用，并做好配套服務(wù)以推動(dòng)外資并購(gòu)；負(fù)效應(yīng)的分析同時(shí)說(shuō)明：外資并購(gòu)我國(guó)上市公司是一柄雙刃劍，處理不好將會(huì)威脅到產(chǎn)業(yè)安全、帶來(lái)產(chǎn)業(yè)壟斷，該部分通過(guò)深入論證并借鑒西方國(guó)家防止外資壟斷的做法，對(duì)產(chǎn)

6、業(yè)安全的問(wèn)題和反壟斷的問(wèn)題提出了更具體、更有操作性的建議。 本文的創(chuàng)新之處在于： 第一，證券市場(chǎng)和外資并購(gòu)歷來(lái)是社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)兩者的研究也是屢見(jiàn)不鮮。但是把兩者相結(jié)合起來(lái)，并在全流通的背景下系統(tǒng)地對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行研究還較少見(jiàn)。本文基于對(duì)全流通市場(chǎng)的研究，對(duì)全流通下外資并購(gòu)我國(guó)上市公司可能出現(xiàn)的新情況和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行把握，提出了一套具有現(xiàn)實(shí)意義的操作建議。 第二，運(yùn)用最近幾年的數(shù)據(jù)，采用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方

7、法，對(duì)外資并購(gòu)我國(guó)上市公司的效應(yīng)進(jìn)行了全面分析，研究方法更加嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)。本文的論證建立在詳實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，所引用的數(shù)據(jù)基本上都是截止到2007年上半年的最新統(tǒng)計(jì)。對(duì)于這些數(shù)據(jù)的收集，本文做了大量的工作，分別查找了WIND、中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)、巨潮網(wǎng)等相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)及專門網(wǎng)站，來(lái)源非常廣泛且具有很強(qiáng)的代表性。 第三，本文對(duì)于所引用案例的選擇具有很強(qiáng)的代表性和時(shí)間性，應(yīng)該說(shuō)，本論很大程度上是近年發(fā)生的一些典型案例引出來(lái)的，尤其是第五部分從蘇泊