房地產(chǎn)調控的房價、銀行信貸與宏觀經(jīng)濟互動關系的實證分析.pdf

1、多年來房價上漲過快過高，已成為嚴重影響“居者有其屋”的民生大問題。房地產(chǎn)本是我國拉動經(jīng)濟增長的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一，需求旺價位高原屬正常，但是房價若是上漲過快過高，與居民可支配收入落差懸如峰谷，嚴重失衡，那就會出現(xiàn)房市泡沫，最終會遏制經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長，還會滋生社會矛盾。因為住房是我國居民耐用消費品序列中的頭等大項，與居民生活關系非同小可。對房地產(chǎn)的調控從2003年就已經(jīng)被列為是一項重要政策，雖然我國政府不斷加大調控力度，可是歷年來收效甚微。

2、歷次調控政策都把信貸政策作為調控房價的重要手段，追本溯源，搞清我國的房價與銀行信貸、經(jīng)濟增長之間是一種什么樣的關系，至關重要。
　　本文先從理論上探討了房地產(chǎn)價格、銀行信貸與宏觀經(jīng)濟之間的作用機制。并在此基礎上利用2003年1月至2010年12月最新的月度和季度數(shù)據(jù)從多個角度選取不同的衡量指標對房價、銀行信貸和宏觀經(jīng)濟之間的互動關系進行實證分析。首先用單位根檢驗、協(xié)整、誤差修正模型、Granger因果檢驗對房價與季節(jié)調整后的銀行信

3、貸總額之間的互動關系進行實證分析;其次，同樣用上述方法對房價與經(jīng)濟增長的關系進行實證分析，以往文獻多從宏觀層面分析房價與經(jīng)濟增長的關系，本文從宏觀和微觀兩個角度分別用工業(yè)增加值和居民人均可支配收入作為經(jīng)濟增長指標;最后，區(qū)別于以往文獻多單獨研究房價、銀行信貸與經(jīng)濟增長三者關系，本文通過構建考慮了通貨膨脹和貸款利率因素的VAR模型，用以反應更真實的經(jīng)濟運行環(huán)境，運用多變量協(xié)整分析技術、脈沖響應函數(shù)與方差分解對房價、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟三者之

4、間的互動關系進行綜合全面分析。特別是這里的銀行信貸，選用與房地產(chǎn)更密切的房地產(chǎn)投資開發(fā)的國內(nèi)貸款來衡量。
　　通過研究得到:從長期看，房價、銀行貸款與宏觀經(jīng)濟之間存在長期均衡關系，房價與銀行貸款、房價與經(jīng)濟增長都存在單向的Granger因果關系，銀行貸款和經(jīng)濟增長是房價的Granger原因，但房價不是銀行貸款和經(jīng)濟增長的Granger原因。從短期動態(tài)看，引起房價波動的主要是自身因素。但是隨著時期的增加，經(jīng)濟增長成為影響房價變化的主