企業(yè)并購的“真正成本”

1、理。美國學(xué)界有2個杰出的希勒教授在不同的研究領(lǐng)域中提出了新的信息理論。一位是美國伊利諾大學(xué)的信息傳播學(xué)教授丹希勒，他寫了一本書叫做《信息拜物粉。另一位是美國耶魯大學(xué)的行為金融學(xué)家羅伯特希勒，他在著名的《非理性繁榮》之后，又與2001年的諾貝爾獎得主阿克洛夫合著了《動物精神》一書。這2本書都把信息的商品化提升為社會發(fā)展的原動力之一。在他們看來，人的行為，特別是群體行為，會通過信息的多次反饋而產(chǎn)生創(chuàng)造性的結(jié)果O信息通過現(xiàn)代媒體的傳播，不僅使

2、自身變成了商品，而且改變了傳統(tǒng)的“信息范式成為導(dǎo)致現(xiàn)代社會不平衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要因素之一。在信息流動的背后，傳播學(xué)教授希勒看到了信息的商品化，金融學(xué)教授希勒看到了人類的“動物精神“。在后者看來，人是非理性動物，所以投資市場中的非理性行為是常態(tài)而非變態(tài)，是常規(guī)而非偶然。非理性的決策之所以經(jīng)常存在，是因?yàn)槿祟愑行判?、會講故事。換句通俗的話說，或者是忽悠別人，或者被別人忽悠。所以他說，市場預(yù)期的背后可能是信心，也可能是故事，信心會驅(qū)動人們

3、樂觀向上，故事會誘惑人們挺而走險。所幸的是，人類的情感活動體系中，故事永遠(yuǎn)為服務(wù)信心而存在，所有發(fā)生的情感故事都是為了讓感情更加牢固O在格林斯潘的自傳《動蕩年代》中也有類似的觀點(diǎn)，他曾寫道:在信息和情緒的互動中，投資人的過度悲觀與過度樂觀驅(qū)動著資產(chǎn)泡沫的潮起潮落，背后是人性的貪婪和恐懼。所以在股市、樓市的價格波動中，貪婪的人看到了價值，恐懼的人看到了泡沫價值在貪欲中流動，泡沫在恐懼中升騰樂觀者看到信心，悲觀者看到沮喪。所以在當(dāng)前中國的股

4、市、樓市中，有人逃之夭夭，驚呼資產(chǎn)泡沫吹彈可破.暴跌進(jìn)入讀秒有人趨之若鶯，依然一擲千金拋向日趨瘋狂的豪宅市場.生怕錯過這一趟史無前例的“暴富列車“。在市場中搏殺的時候，不要忘記情感投資同樣重要:這里是一片沒有泡沫的凈土，非理性與“動物精神“只有在這片凈士中才能充分發(fā)揮功效?；?摘自《中外管理)企業(yè)依靠聲譽(yù)、國牌和實(shí)力進(jìn)行并胞，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷陽“。公業(yè)J于購份“真正j裁雄“10年前，當(dāng)“低成本擴(kuò)張“的并購概念撞擊民

5、營企業(yè)家的腦海時，幾乎所有企業(yè)都為之振奮。對民營企業(yè)而言，轟轟烈烈的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革催生了太多的發(fā)財(cái)機(jī)會，并購無疑是巧妙而迅速進(jìn)入“小康社會“的一大捷徑。對大量民營企業(yè)而言，真正的擴(kuò)張成本其實(shí)不是兼并時付了多少錢，而是兼并以后未來能賺多少錢。很多形式上的零兼并也可能會付出昂貴的成本。企業(yè)依靠聲譽(yù)、品牌和實(shí)力進(jìn)行并購，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷阱“。一些企業(yè)進(jìn)行并購的目的在于進(jìn)行資本運(yùn)作，即對被并購的企業(yè)進(jìn)行重新包裝、審計(jì)再轉(zhuǎn)

6、手或抵押貸款，隨著國家相關(guān)政策的完善，此類運(yùn)作的操作空j司越來越小ο而此類并購的M阱在于容易發(fā)生現(xiàn)金流居1]縮，一旦發(fā)生資金鏈斷裂，將會產(chǎn)生。于濤劇烈的連環(huán)效應(yīng)，從而危及整個企業(yè)的生存。對于身處新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營企業(yè)家們來說，只靠個人魅力來領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)不再是一個成熟企業(yè)的發(fā)展模式。善于利用各種經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)來幫助企業(yè)發(fā)展，規(guī)避風(fēng)險才是一個成熟企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)。在筆者看來，首先，在產(chǎn)權(quán)受到嚴(yán)格保護(hù)的市場經(jīng)濟(jì)中，最好的并購方式是嚴(yán)格按照法

7、律程序辦事，但在產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不完善的制度環(huán)境下，在獲得相關(guān)主管部門的支持后，需要注意先接管后轉(zhuǎn)讓或先租賃經(jīng)營后轉(zhuǎn)讓，甚至合資經(jīng)營等非常方式其次，聘請中立權(quán)威的會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，同時在產(chǎn)權(quán)交易合約中明確規(guī)定收購方承擔(dān)的債務(wù)范圍，并且在并購企業(yè)中進(jìn)行文化融合而不是企業(yè)文化的替代再者，借助合適的中介機(jī)構(gòu)幫助并購，合適的中介機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是:業(yè)績好，歷史長，專業(yè)化程度高，人員構(gòu)成合理，規(guī)模大。以上也是歐美企業(yè)并購中最基本的并購規(guī)則。國(摘自

8、《中國企業(yè)報(bào))))2010.15鹽業(yè)融投@發(fā)黯37理。美國學(xué)界有2個杰出的希勒教授在不同的研究領(lǐng)域中提出了新的信息理論。一位是美國伊利諾大學(xué)的信息傳播學(xué)教授丹希勒，他寫了一本書叫做《信息拜物粉。另一位是美國耶魯大學(xué)的行為金融學(xué)家羅伯特希勒，他在著名的《非理性繁榮》之后，又與2001年的諾貝爾獎得主阿克洛夫合著了《動物精神》一書。這2本書都把信息的商品化提升為社會發(fā)展的原動力之一。在他們看來，人的行為，特別是群體行為，會通過信息的多次反饋

9、而產(chǎn)生創(chuàng)造性的結(jié)果O信息通過現(xiàn)代媒體的傳播，不僅使自身變成了商品，而且改變了傳統(tǒng)的“信息范式成為導(dǎo)致現(xiàn)代社會不平衡發(fā)展與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要因素之一。在信息流動的背后，傳播學(xué)教授希勒看到了信息的商品化，金融學(xué)教授希勒看到了人類的“動物精神“。在后者看來，人是非理性動物，所以投資市場中的非理性行為是常態(tài)而非變態(tài)，是常規(guī)而非偶然。非理性的決策之所以經(jīng)常存在，是因?yàn)槿祟愑行判?、會講故事。換句通俗的話說，或者是忽悠別人，或者被別人忽悠。所以他說，市場

10、預(yù)期的背后可能是信心，也可能是故事，信心會驅(qū)動人們樂觀向上，故事會誘惑人們挺而走險。所幸的是，人類的情感活動體系中，故事永遠(yuǎn)為服務(wù)信心而存在，所有發(fā)生的情感故事都是為了讓感情更加牢固O在格林斯潘的自傳《動蕩年代》中也有類似的觀點(diǎn)，他曾寫道:在信息和情緒的互動中，投資人的過度悲觀與過度樂觀驅(qū)動著資產(chǎn)泡沫的潮起潮落，背后是人性的貪婪和恐懼。所以在股市、樓市的價格波動中，貪婪的人看到了價值，恐懼的人看到了泡沫價值在貪欲中流動，泡沫在恐懼中升騰

11、樂觀者看到信心，悲觀者看到沮喪。所以在當(dāng)前中國的股市、樓市中，有人逃之夭夭，驚呼資產(chǎn)泡沫吹彈可破.暴跌進(jìn)入讀秒有人趨之若鶯，依然一擲千金拋向日趨瘋狂的豪宅市場.生怕錯過這一趟史無前例的“暴富列車“。在市場中搏殺的時候，不要忘記情感投資同樣重要:這里是一片沒有泡沫的凈土，非理性與“動物精神“只有在這片凈士中才能充分發(fā)揮功效?；?摘自《中外管理)企業(yè)依靠聲譽(yù)、國牌和實(shí)力進(jìn)行并胞，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷陽“。公業(yè)J于購份“真正

12、j裁雄“10年前，當(dāng)“低成本擴(kuò)張“的并購概念撞擊民營企業(yè)家的腦海時，幾乎所有企業(yè)都為之振奮。對民營企業(yè)而言，轟轟烈烈的國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革催生了太多的發(fā)財(cái)機(jī)會，并購無疑是巧妙而迅速進(jìn)入“小康社會“的一大捷徑。對大量民營企業(yè)而言，真正的擴(kuò)張成本其實(shí)不是兼并時付了多少錢，而是兼并以后未來能賺多少錢。很多形式上的零兼并也可能會付出昂貴的成本。企業(yè)依靠聲譽(yù)、品牌和實(shí)力進(jìn)行并購，資產(chǎn)得到了擴(kuò)張，但這些擴(kuò)張也可能是“陷阱“。一些企業(yè)進(jìn)行并購的目的在于進(jìn)

13、行資本運(yùn)作，即對被并購的企業(yè)進(jìn)行重新包裝、審計(jì)再轉(zhuǎn)手或抵押貸款，隨著國家相關(guān)政策的完善，此類運(yùn)作的操作空j司越來越小ο而此類并購的M阱在于容易發(fā)生現(xiàn)金流居1]縮，一旦發(fā)生資金鏈斷裂，將會產(chǎn)生。于濤劇烈的連環(huán)效應(yīng)，從而危及整個企業(yè)的生存。對于身處新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的民營企業(yè)家們來說，只靠個人魅力來領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)不再是一個成熟企業(yè)的發(fā)展模式。善于利用各種經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)來幫助企業(yè)發(fā)展，規(guī)避風(fēng)險才是一個成熟企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備的素質(zhì)。在筆者看來，首先，在產(chǎn)權(quán)受

14、到嚴(yán)格保護(hù)的市場經(jīng)濟(jì)中，最好的并購方式是嚴(yán)格按照法律程序辦事，但在產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系還不完善的制度環(huán)境下，在獲得相關(guān)主管部門的支持后，需要注意先接管后轉(zhuǎn)讓或先租賃經(jīng)營后轉(zhuǎn)讓，甚至合資經(jīng)營等非常方式其次，聘請中立權(quán)威的會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，同時在產(chǎn)權(quán)交易合約中明確規(guī)定收購方承擔(dān)的債務(wù)范圍，并且在并購企業(yè)中進(jìn)行文化融合而不是企業(yè)文化的替代再者，借助合適的中介機(jī)構(gòu)幫助并購，合適的中介機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)是:業(yè)績好，歷史長，專業(yè)化程度高，人員構(gòu)成合理，規(guī)模大