企業(yè)并購財務(wù)績效分析——以吉利并購沃爾沃為例

1、MoneyChina財經(jīng)界財會研究企業(yè)并購財務(wù)績效分析——以吉利并購沃爾沃為例中國海洋大學(xué)邱實(shí)摘要:近幾年企業(yè)以并購的方式開始走向國際市場，增加競爭力，擴(kuò)展自身企業(yè)規(guī)模，這種經(jīng)營模式在如今較為常見。2010年的時候吉利集團(tuán)并購了沃爾沃品牌的所有股份以及相關(guān)信息資料。在汽車行業(yè)中小吃大現(xiàn)象，引起了當(dāng)時全球的關(guān)注，并且將我國的海外并購?fù)葡蛄艘粋€頂峰。但是，由于并購戰(zhàn)的風(fēng)險性較高，海外并購是否能達(dá)到提高企業(yè)財務(wù)績效也成為了廣泛研究的問題。本文

2、以吉利并購沃爾沃為事例，采用會計的角度來對此次事件進(jìn)行淺析，對我國民營企業(yè)的并購提供有效地意見。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購財務(wù)績效會計研究法財務(wù)指標(biāo)一、并購的相關(guān)概念并購是指“兼并以及收購”，兼并的概念也有著廣義和狹義的區(qū)別，在廣義之中的兼并使之主要企業(yè)經(jīng)過現(xiàn)金、股票或者別的方式來得到企業(yè)的部分股票權(quán)利，目標(biāo)企業(yè)還是具有法人資格。在狹義的定義之中，兼并是代表主要企業(yè)使用現(xiàn)金、股票或者其他方式把目前企業(yè)購買下來，同時得到企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)力。通過上述

3、定義可以看出，狹義之下的目前企業(yè)會失去法人的資格，就等于被其他企業(yè)吸收合并。收購的概念主要是代表主要公司使用現(xiàn)金或者其他的方式來對目前企業(yè)的股份和資產(chǎn)進(jìn)行購買。公司的并購要在一定的標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行，雙方企業(yè)的法人要資源、平等，進(jìn)行公平公正的交換，就是使用一定的現(xiàn)金或者其他財產(chǎn)來得到對方企業(yè)的股份。在并購?fù)瓿芍?，會給企業(yè)產(chǎn)生一定的影響，主要有以下幾點(diǎn)：首先，并購會出現(xiàn)財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和工作的改變，主要企業(yè)可能會得到目前企業(yè)的工作，在收購之后，就會成

4、為主要企業(yè)的工作，同時，對于財產(chǎn)來說，也會隨之發(fā)生改變。由于資產(chǎn)的改變和主要工作的改變，企業(yè)的運(yùn)行結(jié)構(gòu)和財產(chǎn)結(jié)構(gòu)也會發(fā)生改變，財務(wù)管理方面也會出現(xiàn)顯著的差別；因?yàn)椴①徠髽I(yè)的主要目標(biāo)就是讓資源整合，進(jìn)行優(yōu)化處理，所以在財產(chǎn)和工作出現(xiàn)改變之后，企業(yè)就要利用好這一時機(jī)，合理的改變相關(guān)工作，讓企業(yè)能夠得到更大的經(jīng)濟(jì)效益。二、吉利并購沃爾沃事件分析(一)并購背景以及原因研究浙江吉利控股集團(tuán)開始于1986年，其總公司在浙江杭州，是屬于一家大型的民營

5、企業(yè)，主要生產(chǎn)銷售汽車以及汽車相關(guān)零件。沃爾沃汽車公司開始于1927年，總公司被設(shè)為貴點(diǎn)哥德堡，是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，是世界汽車企業(yè)淺20名之中。1999年的時候被福特汽車企業(yè)收購。沃爾沃集團(tuán)以其“品質(zhì)、安全和環(huán)?！钡闹行睦砟畛删土宋譅栁制放?，被世界公認(rèn)安全轎車，是安全汽車的代表。在未并購沃爾沃的時候，吉利在20072009年期間銷量以及利潤不斷直線上升。然而，由于從一開始吉利汽車的品牌和價格是從低價的形象開始的，并且維持了較長的一

6、段時間。所以，始終不能夠向國際市場發(fā)展。為了改變這個情況，這個公司從2007年實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不單單是運(yùn)用價格戰(zhàn)略。開始專注于產(chǎn)品核心，從成本優(yōu)勢重新定位技術(shù)以提高服務(wù)品質(zhì)。沃爾沃是被全世界所公認(rèn)的豪華品質(zhì)，沃爾沃擁有著卓越的技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，無可厚非的是它自身的技術(shù)和安全品質(zhì)正式吉利公司轉(zhuǎn)型期所缺少的。反過來看沃爾沃，它是1999年被福特公司并購后銷售并沒有顯著的起伏。然而，從2005年開始總銷售更是持續(xù)下滑，虧損嚴(yán)重。據(jù)估算，損失超過了

7、10億美金。2006年，福特公司損失已超127億美金。福特公司為了扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損的局面，被迫將沃爾沃出售。(二)并購方式以及相關(guān)信息在2010年3月末，中國吉利控股集團(tuán)與美國福特汽車公司在福特總公司正式簽訂收購合同。吉利集團(tuán)用約18萬美金的價格收購了福特集團(tuán)旗下的沃爾沃品牌所有股份以及相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)等。吉利集團(tuán)全股份收購，擁有了沃爾沃品牌下的9個系列產(chǎn)品以及3個車型平臺以及沃爾沃在全球的約2500個營銷網(wǎng)絡(luò)，最主要的是此品牌境外工廠的相關(guān)

8、研究開發(fā)人才。并且不單單是股份的收購，協(xié)議還概括了沃爾沃、吉利和福特三方之間的知識產(chǎn)權(quán)以及研究開發(fā)、供應(yīng)汽車零件等主要性條例。在2010年8月的時候，吉利集團(tuán)和福特公司在英國倫敦開展了沃爾沃品牌資產(chǎn)收購儀式。吉利集團(tuán)總現(xiàn)金支付13億美金，銀行票據(jù)2億美元，其3億美金則以用于員工養(yǎng)老金以及運(yùn)營退休資金上。然而，吉利順利的實(shí)現(xiàn)了福特汽車公司旗下沃爾沃品牌的并購方案。三、吉利并購沃爾沃前后的財務(wù)績效分析這個能力是說明企業(yè)在一定時期內(nèi)所產(chǎn)生的利

9、潤，簡單的來說，是可以由某一個階段內(nèi)企業(yè)的利潤金額的多少及其高低來表現(xiàn)。對于下表個中所盈利指標(biāo)，可以通過這些表格的數(shù)據(jù)進(jìn)行淺析，可以從并購此品牌之后的財務(wù)績效。銷售凈利率在2010年大范圍的降低，并且幅度達(dá)到21.7%，之后開始慢慢回漲。2010年的凈利率也在持續(xù)下降。但是在2011年之后，銷售不斷增加，有回漲現(xiàn)象。從總資產(chǎn)來看，收益情況前三年都是有顯著的下降現(xiàn)象，但是到了2012年的時候總資產(chǎn)收益直線上升。每股收益是通過總資產(chǎn)收益和凈

10、利率的變化而變化的。概括的來說，并購后的吉利公司盈利能力并沒有顯著的上升，但是在2012年的時候各個數(shù)值增幅現(xiàn)象較為明顯。并且發(fā)展能力對于企業(yè)生產(chǎn)來說也起到了重要的因素，一個企業(yè)發(fā)展能力的評估可以通過營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率和資本積累等。根據(jù)這些數(shù)據(jù)可以全面的看出，通過有關(guān)數(shù)據(jù)，依舊表明吉利前三年并沒有顯著提高，在2012年之后才有所上升。四、結(jié)束語隨著我國經(jīng)濟(jì)制度的改革，我國的企業(yè)并購就從一個逐漸發(fā)育的過渡到更加的系統(tǒng)化，得到了很

11、大的改善，我國的企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了多次并購風(fēng)波，在得到成績的同時，也出現(xiàn)了很多問題。并購是企業(yè)能夠得到快速發(fā)展，越來越受到各方重視。本文主要是以吉利并購沃爾沃為案例，采用會計研究法淺析了吉利收購此品牌的財務(wù)績效。吉利在并購后的三年之后，財務(wù)績效明顯上升趨勢。希望能夠促進(jìn)我國企業(yè)的良性發(fā)展。參考文獻(xiàn):[1]楊玲葉妮.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險研究——以吉利并購沃爾沃為例[J].財會通訊201308:120122[2]任高菱子.企業(yè)并購財務(wù)績效分析——以

12、吉利并購沃爾沃為例[J].會計之友201328:6568[3]劉良坤.企業(yè)并購財務(wù)績效及風(fēng)險分析——以吉利并購沃爾沃為例[J].財會通訊201212:8991[4]邢倩.中國企業(yè)跨國并購后的財務(wù)整合研究[D].河北師范大學(xué)2014239MoneyChina財經(jīng)界財會研究企業(yè)并購財務(wù)績效分析——以吉利并購沃爾沃為例中國海洋大學(xué)邱實(shí)摘要:近幾年企業(yè)以并購的方式開始走向國際市場，增加競爭力，擴(kuò)展自身企業(yè)規(guī)模，這種經(jīng)營模式在如今較為常見。201

13、0年的時候吉利集團(tuán)并購了沃爾沃品牌的所有股份以及相關(guān)信息資料。在汽車行業(yè)中小吃大現(xiàn)象，引起了當(dāng)時全球的關(guān)注，并且將我國的海外并購?fù)葡蛄艘粋€頂峰。但是，由于并購戰(zhàn)的風(fēng)險性較高，海外并購是否能達(dá)到提高企業(yè)財務(wù)績效也成為了廣泛研究的問題。本文以吉利并購沃爾沃為事例，采用會計的角度來對此次事件進(jìn)行淺析，對我國民營企業(yè)的并購提供有效地意見。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購財務(wù)績效會計研究法財務(wù)指標(biāo)一、并購的相關(guān)概念并購是指“兼并以及收購”，兼并的概念也有著廣義和

14、狹義的區(qū)別，在廣義之中的兼并使之主要企業(yè)經(jīng)過現(xiàn)金、股票或者別的方式來得到企業(yè)的部分股票權(quán)利，目標(biāo)企業(yè)還是具有法人資格。在狹義的定義之中，兼并是代表主要企業(yè)使用現(xiàn)金、股票或者其他方式把目前企業(yè)購買下來，同時得到企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)力。通過上述定義可以看出，狹義之下的目前企業(yè)會失去法人的資格，就等于被其他企業(yè)吸收合并。收購的概念主要是代表主要公司使用現(xiàn)金或者其他的方式來對目前企業(yè)的股份和資產(chǎn)進(jìn)行購買。公司的并購要在一定的標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行，雙方企業(yè)的法

15、人要資源、平等，進(jìn)行公平公正的交換，就是使用一定的現(xiàn)金或者其他財產(chǎn)來得到對方企業(yè)的股份。在并購?fù)瓿芍螅瑫o企業(yè)產(chǎn)生一定的影響，主要有以下幾點(diǎn)：首先，并購會出現(xiàn)財產(chǎn)的轉(zhuǎn)移和工作的改變，主要企業(yè)可能會得到目前企業(yè)的工作，在收購之后，就會成為主要企業(yè)的工作，同時，對于財產(chǎn)來說，也會隨之發(fā)生改變。由于資產(chǎn)的改變和主要工作的改變，企業(yè)的運(yùn)行結(jié)構(gòu)和財產(chǎn)結(jié)構(gòu)也會發(fā)生改變，財務(wù)管理方面也會出現(xiàn)顯著的差別；因?yàn)椴①徠髽I(yè)的主要目標(biāo)就是讓資源整合，進(jìn)行優(yōu)化

16、處理，所以在財產(chǎn)和工作出現(xiàn)改變之后，企業(yè)就要利用好這一時機(jī)，合理的改變相關(guān)工作，讓企業(yè)能夠得到更大的經(jīng)濟(jì)效益。二、吉利并購沃爾沃事件分析(一)并購背景以及原因研究浙江吉利控股集團(tuán)開始于1986年，其總公司在浙江杭州，是屬于一家大型的民營企業(yè)，主要生產(chǎn)銷售汽車以及汽車相關(guān)零件。沃爾沃汽車公司開始于1927年，總公司被設(shè)為貴點(diǎn)哥德堡，是瑞典最大的工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，是世界汽車企業(yè)淺20名之中。1999年的時候被福特汽車企業(yè)收購。沃爾沃集團(tuán)以其“品

17、質(zhì)、安全和環(huán)?！钡闹行睦砟畛删土宋譅栁制放?，被世界公認(rèn)安全轎車，是安全汽車的代表。在未并購沃爾沃的時候，吉利在20072009年期間銷量以及利潤不斷直線上升。然而，由于從一開始吉利汽車的品牌和價格是從低價的形象開始的，并且維持了較長的一段時間。所以，始終不能夠向國際市場發(fā)展。為了改變這個情況，這個公司從2007年實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不單單是運(yùn)用價格戰(zhàn)略。開始專注于產(chǎn)品核心，從成本優(yōu)勢重新定位技術(shù)以提高服務(wù)品質(zhì)。沃爾沃是被全世界所公認(rèn)的豪華品質(zhì)

18、，沃爾沃擁有著卓越的技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，無可厚非的是它自身的技術(shù)和安全品質(zhì)正式吉利公司轉(zhuǎn)型期所缺少的。反過來看沃爾沃，它是1999年被福特公司并購后銷售并沒有顯著的起伏。然而，從2005年開始總銷售更是持續(xù)下滑，虧損嚴(yán)重。據(jù)估算，損失超過了10億美金。2006年，福特公司損失已超127億美金。福特公司為了扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損的局面，被迫將沃爾沃出售。(二)并購方式以及相關(guān)信息在2010年3月末，中國吉利控股集團(tuán)與美國福特汽車公司在福特總公司正式簽訂

19、收購合同。吉利集團(tuán)用約18萬美金的價格收購了福特集團(tuán)旗下的沃爾沃品牌所有股份以及相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)等。吉利集團(tuán)全股份收購，擁有了沃爾沃品牌下的9個系列產(chǎn)品以及3個車型平臺以及沃爾沃在全球的約2500個營銷網(wǎng)絡(luò)，最主要的是此品牌境外工廠的相關(guān)研究開發(fā)人才。并且不單單是股份的收購，協(xié)議還概括了沃爾沃、吉利和福特三方之間的知識產(chǎn)權(quán)以及研究開發(fā)、供應(yīng)汽車零件等主要性條例。在2010年8月的時候，吉利集團(tuán)和福特公司在英國倫敦開展了沃爾沃品牌資產(chǎn)收購儀

20、式。吉利集團(tuán)總現(xiàn)金支付13億美金，銀行票據(jù)2億美元，其3億美金則以用于員工養(yǎng)老金以及運(yùn)營退休資金上。然而，吉利順利的實(shí)現(xiàn)了福特汽車公司旗下沃爾沃品牌的并購方案。三、吉利并購沃爾沃前后的財務(wù)績效分析這個能力是說明企業(yè)在一定時期內(nèi)所產(chǎn)生的利潤，簡單的來說，是可以由某一個階段內(nèi)企業(yè)的利潤金額的多少及其高低來表現(xiàn)。對于下表個中所盈利指標(biāo)，可以通過這些表格的數(shù)據(jù)進(jìn)行淺析，可以從并購此品牌之后的財務(wù)績效。銷售凈利率在2010年大范圍的降低，并且幅度

21、達(dá)到21.7%，之后開始慢慢回漲。2010年的凈利率也在持續(xù)下降。但是在2011年之后，銷售不斷增加，有回漲現(xiàn)象。從總資產(chǎn)來看，收益情況前三年都是有顯著的下降現(xiàn)象，但是到了2012年的時候總資產(chǎn)收益直線上升。每股收益是通過總資產(chǎn)收益和凈利率的變化而變化的。概括的來說，并購后的吉利公司盈利能力并沒有顯著的上升，但是在2012年的時候各個數(shù)值增幅現(xiàn)象較為明顯。并且發(fā)展能力對于企業(yè)生產(chǎn)來說也起到了重要的因素，一個企業(yè)發(fā)展能力的評估可以通過營業(yè)

22、收入增長率、凈利潤增長率和資本積累等。根據(jù)這些數(shù)據(jù)可以全面的看出，通過有關(guān)數(shù)據(jù)，依舊表明吉利前三年并沒有顯著提高，在2012年之后才有所上升。四、結(jié)束語隨著我國經(jīng)濟(jì)制度的改革，我國的企業(yè)并購就從一個逐漸發(fā)育的過渡到更加的系統(tǒng)化，得到了很大的改善，我國的企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了多次并購風(fēng)波，在得到成績的同時，也出現(xiàn)了很多問題。并購是企業(yè)能夠得到快速發(fā)展，越來越受到各方重視。本文主要是以吉利并購沃爾沃為案例，采用會計研究法淺析了吉利收購此品牌的財務(wù)績

23、效。吉利在并購后的三年之后，財務(wù)績效明顯上升趨勢。希望能夠促進(jìn)我國企業(yè)的良性發(fā)展。參考文獻(xiàn):[1]楊玲葉妮.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險研究——以吉利并購沃爾沃為例[J].財會通訊201308:120122[2]任高菱子.企業(yè)并購財務(wù)績效分析——以吉利并購沃爾沃為例[J].會計之友201328:6568[3]劉良坤.企業(yè)并購財務(wù)績效及風(fēng)險分析——以吉利并購沃爾沃為例[J].財會通訊201212:8991[4]邢倩.中國企業(yè)跨國并購后的財務(wù)整合研究[