論企業(yè)并購中的財務(wù)風險

1、現(xiàn)代經(jīng)濟信息論企業(yè)并購中的財務(wù)風險徐巍廣深鐵路股份有限公司李晨虎宇龍計算機通信科技(深圳)有限公司。摘要：企業(yè)并購是當前企業(yè)改制中比較常見的企業(yè)行為與之相應(yīng)的財務(wù)風險也凸顯而至。本文重點對企業(yè)并購中的財務(wù)風險控制的意義、原則、方法等內(nèi)容進行了探析，以期起到拋磚引玉的作用。，關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務(wù)風險；控制；風險評估中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1001828X(2011)07015201一、企業(yè)井購財務(wù)風險之內(nèi)涌企業(yè)并購J

2、xL險是指企業(yè)并購的各項財務(wù)活動引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的小確定性。并購方采取措施控制了目標公司，但控制權(quán)收益不如預(yù)期，難以達到企業(yè)價值最大化的目的。屬于企業(yè)并購風險；并購方未能按預(yù)期的要求控制目標公司也是企業(yè)并購風險；企業(yè)并購過程中面臨很多不確定的因素從并購籌劃階段到并購實施階段，及并購后的整合階段都fff臨小同的風險，這也屬丁企業(yè)并購的風險。企業(yè)并購過程中存在較商的財務(wù)風險，企業(yè)管理的最終目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大，所以企業(yè)

3、應(yīng)該對并購中財務(wù)風險加以控制。降低并購風險的同時提高企業(yè)收益。二、企業(yè)并購巾的財務(wù)風險控制的意義企業(yè)并購財務(wù)風險控制的意義豐要表現(xiàn)在以下幾個方晦：(一)確保企業(yè)并購目標實現(xiàn)開展企業(yè)并購財務(wù)風險控制對于企業(yè)并購的重要意義在丁能夠確保企業(yè)并購目標的實現(xiàn)有利于制定企ql并購戰(zhàn)略方案，保證并購戰(zhàn)略的順利實施開展財務(wù)風險控制活動還有利于分析財務(wù)風險來源與性質(zhì)科學預(yù)測風險的發(fā)生及可能導(dǎo)致的損失。有利于企業(yè)總體并購戰(zhàn)略的科學制定。戰(zhàn)略實施過程巾，對具

4、體財務(wù)風險進行有效的風險控制。是整體并購戰(zhàn)略成功實施，確保企業(yè)并購口標實現(xiàn)的有力保證。()提高企業(yè)并購收益財務(wù)風險貫穿企業(yè)并購活動的傘過程，財務(wù)風險對企業(yè)并購活動的影響=E要體現(xiàn)在：引起企業(yè)財務(wù)狀況惡化；造成企業(yè)財務(wù)成果損失的不確定性。實施科學的財務(wù)風險控制有利于防和控制企業(yè)并購活動中的小確定性事項從而就會降低企業(yè)并購的財務(wù)風險損失。相應(yīng)的就會提I齠企業(yè)并購的收益。(三)控制企業(yè)并購風險連鎖反應(yīng)并購是一項復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易行為，并購活動中涉

5、及多方面的風險財務(wù)風險只是其中一種其它風險與財務(wù)風險密切相關(guān)。其他風險往往最終演變?yōu)樨攧?wù)風險。所以財務(wù)風險控制是企業(yè)并購風險控制的核心與重點。通過實施的企業(yè)并購財務(wù)風險控制，能夠使企業(yè)在并購中統(tǒng)籌全局，控制各種風險暴發(fā)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)的4i良影響。有利于確保企業(yè)整體并購目標的實現(xiàn)。三、企業(yè)并購財務(wù)風險控制及其原則企業(yè)并購中的財務(wù)風險控制硬把握以下幾個原則：(一)變通性并購財務(wù)風險控制具有較強的轉(zhuǎn)換變通能力。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)各種不同的風險狀態(tài)，通

6、過改變并購行為巾的某嶼關(guān)鍵環(huán)節(jié)及要素結(jié)構(gòu)實現(xiàn)功能的轉(zhuǎn)換和重整使并購活動能更好地適應(yīng)不同的風險環(huán)境要求。(二)滿意化在并購的風險控銅活動中一般追求一種滿意化的準則和效果而不是～味追求最優(yōu)化。在風險控制中從目標設(shè)置到標準選擇都有較大的彈性允許建立一定范圍內(nèi)的緩沖區(qū)。并購的決策豐體可以通過對風險所傲的影響分析。確定企業(yè)在并購過程中可以接受的風險承收稿日期：201I塒塒受區(qū)間，只要實際的結(jié)果位于確定的區(qū)間范圍內(nèi)就是可接受的滿意目標。(三)突變性

7、要對風險進行恰當?shù)目刂凭捅仨殞⒅T多風險因素納入考慮范疇內(nèi)控制過程中也不可避免地會遇到諸多突發(fā)狀況致使整個過程呈現(xiàn)劇烈波動，而這種驟變性通常在并購的實際操作巾遇見較為頻繁。由于突發(fā)性是人力不可及的，所以一個風險大的籌資過程不僅會導(dǎo)致相關(guān)工作fl現(xiàn)問題，同時也會使并購行為發(fā)生無漸進性可言的跳躍。(四)動態(tài)性通常，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者會根據(jù)并購的發(fā)展對調(diào)整控制的重點和對象進行適當調(diào)控，以確保并購的逐步完善。高瞻遠矚和廣開言路是企業(yè)對并購財務(wù)風險進行良

8、好控制的先決條件加強各部門之前的聯(lián)系與溝通，保證各階段任務(wù)的完成從而使之達到期望目標。因而自我完善性和漸進性是風險控制過程巾不可或缺的因索。四、企業(yè)并購財務(wù)風險控制的方法企業(yè)并購財務(wù)風險控制是指對于無法避免必須自留的財務(wù)風險。通過采取一定的控制措施使風險程度和頻率達到最小化，通常包括防范和減輕兩種防范的目的在于降低風險發(fā)生的可能性，減輕的目的在于減輕風險損失的程度，風險防范是事前和事中控制，風險減輕是事后控制。企業(yè)并購財務(wù)風險自留實際上

9、是一種積極的風險控制手段，它提醒投資者為承受財務(wù)風險損失做好準備工作，修正自己的行為方式。努力將企業(yè)并購的財務(wù)風險損失降到最低。企業(yè)并購財務(wù)風險的控制方法是指企業(yè)并購中所采用的用以阻止風險范圍擴大、風險程度加深和風險損失增加的技術(shù)手段。(一)財務(wù)風險隔離財務(wù)風險隔離是指將某一風險因素從時間E和空間上隔離起來。以減輕這一風險可能造成的損失對整體并購效果的影響程度。(二)財務(wù)風險組合應(yīng)對財務(wù)風險除了進行常規(guī)性的規(guī)避以外將整體風險化整為零，分

10、配給多個單位，增加各單位的風險量保證風險的整體性與分散性相結(jié)合。調(diào)控財務(wù)風險就能行之有效。并購具有高強度的風險性，如企業(yè)風險過份集中失去支撐點的企業(yè)就會一獻不振反之。由企業(yè)掌控全局風險，各部門分工協(xié)作共同承擔風險風險組合在應(yīng)對企業(yè)并購風險中就會如魚得水。(三)財務(wù)風險止損財務(wù)風險止損即設(shè)立風險止損點是指在并購效果與預(yù)期并購目標相差較大時，及時采取有效措施將并購風險控制在可以承受的范圍之內(nèi)。以避免風險管理不力造成的資源浪費。參考文獻：【l

11、】郭澤光財務(wù)管理學【M】中國市場經(jīng)濟出版社2晰f2】宋獻中財務(wù)理論與機制【M】東北財經(jīng)大學出版社，19約一152—萬方數(shù)據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟信息論企業(yè)并購中的財務(wù)風險徐巍廣深鐵路股份有限公司李晨虎宇龍計算機通信科技(深圳)有限公司。摘要：企業(yè)并購是當前企業(yè)改制中比較常見的企業(yè)行為與之相應(yīng)的財務(wù)風險也凸顯而至。本文重點對企業(yè)并購中的財務(wù)風險控制的意義、原則、方法等內(nèi)容進行了探析，以期起到拋磚引玉的作用。，關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；財務(wù)風險；控制；風險評估中

12、圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1001828X(2011)07015201一、企業(yè)井購財務(wù)風險之內(nèi)涌企業(yè)并購JxL險是指企業(yè)并購的各項財務(wù)活動引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的小確定性。并購方采取措施控制了目標公司，但控制權(quán)收益不如預(yù)期，難以達到企業(yè)價值最大化的目的。屬于企業(yè)并購風險；并購方未能按預(yù)期的要求控制目標公司也是企業(yè)并購風險；企業(yè)并購過程中面臨很多不確定的因素從并購籌劃階段到并購實施階段，及并購后的整合階段都f

13、ff臨小同的風險，這也屬丁企業(yè)并購的風險。企業(yè)并購過程中存在較商的財務(wù)風險，企業(yè)管理的最終目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大，所以企業(yè)應(yīng)該對并購中財務(wù)風險加以控制。降低并購風險的同時提高企業(yè)收益。二、企業(yè)并購巾的財務(wù)風險控制的意義企業(yè)并購財務(wù)風險控制的意義豐要表現(xiàn)在以下幾個方晦：(一)確保企業(yè)并購目標實現(xiàn)開展企業(yè)并購財務(wù)風險控制對于企業(yè)并購的重要意義在丁能夠確保企業(yè)并購目標的實現(xiàn)有利于制定企ql并購戰(zhàn)略方案，保證并購戰(zhàn)略的順利實施開展財務(wù)風險控制活

14、動還有利于分析財務(wù)風險來源與性質(zhì)科學預(yù)測風險的發(fā)生及可能導(dǎo)致的損失。有利于企業(yè)總體并購戰(zhàn)略的科學制定。戰(zhàn)略實施過程巾，對具體財務(wù)風險進行有效的風險控制。是整體并購戰(zhàn)略成功實施，確保企業(yè)并購口標實現(xiàn)的有力保證。()提高企業(yè)并購收益財務(wù)風險貫穿企業(yè)并購活動的傘過程，財務(wù)風險對企業(yè)并購活動的影響=E要體現(xiàn)在：引起企業(yè)財務(wù)狀況惡化；造成企業(yè)財務(wù)成果損失的不確定性。實施科學的財務(wù)風險控制有利于防和控制企業(yè)并購活動中的小確定性事項從而就會降低企業(yè)并

15、購的財務(wù)風險損失。相應(yīng)的就會提I齠企業(yè)并購的收益。(三)控制企業(yè)并購風險連鎖反應(yīng)并購是一項復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)交易行為，并購活動中涉及多方面的風險財務(wù)風險只是其中一種其它風險與財務(wù)風險密切相關(guān)。其他風險往往最終演變?yōu)樨攧?wù)風險。所以財務(wù)風險控制是企業(yè)并購風險控制的核心與重點。通過實施的企業(yè)并購財務(wù)風險控制，能夠使企業(yè)在并購中統(tǒng)籌全局，控制各種風險暴發(fā)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)的4i良影響。有利于確保企業(yè)整體并購目標的實現(xiàn)。三、企業(yè)并購財務(wù)風險控制及其原則企業(yè)并購

16、中的財務(wù)風險控制硬把握以下幾個原則：(一)變通性并購財務(wù)風險控制具有較強的轉(zhuǎn)換變通能力。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)各種不同的風險狀態(tài)，通過改變并購行為巾的某嶼關(guān)鍵環(huán)節(jié)及要素結(jié)構(gòu)實現(xiàn)功能的轉(zhuǎn)換和重整使并購活動能更好地適應(yīng)不同的風險環(huán)境要求。(二)滿意化在并購的風險控銅活動中一般追求一種滿意化的準則和效果而不是～味追求最優(yōu)化。在風險控制中從目標設(shè)置到標準選擇都有較大的彈性允許建立一定范圍內(nèi)的緩沖區(qū)。并購的決策豐體可以通過對風險所傲的影響分析。確定企業(yè)在并

17、購過程中可以接受的風險承收稿日期：201I塒塒受區(qū)間，只要實際的結(jié)果位于確定的區(qū)間范圍內(nèi)就是可接受的滿意目標。(三)突變性要對風險進行恰當?shù)目刂凭捅仨殞⒅T多風險因素納入考慮范疇內(nèi)控制過程中也不可避免地會遇到諸多突發(fā)狀況致使整個過程呈現(xiàn)劇烈波動，而這種驟變性通常在并購的實際操作巾遇見較為頻繁。由于突發(fā)性是人力不可及的，所以一個風險大的籌資過程不僅會導(dǎo)致相關(guān)工作fl現(xiàn)問題，同時也會使并購行為發(fā)生無漸進性可言的跳躍。(四)動態(tài)性通常，企業(yè)的領(lǐng)

18、導(dǎo)者會根據(jù)并購的發(fā)展對調(diào)整控制的重點和對象進行適當調(diào)控，以確保并購的逐步完善。高瞻遠矚和廣開言路是企業(yè)對并購財務(wù)風險進行良好控制的先決條件加強各部門之前的聯(lián)系與溝通，保證各階段任務(wù)的完成從而使之達到期望目標。因而自我完善性和漸進性是風險控制過程巾不可或缺的因索。四、企業(yè)并購財務(wù)風險控制的方法企業(yè)并購財務(wù)風險控制是指對于無法避免必須自留的財務(wù)風險。通過采取一定的控制措施使風險程度和頻率達到最小化，通常包括防范和減輕兩種防范的目的在于降低風

19、險發(fā)生的可能性，減輕的目的在于減輕風險損失的程度，風險防范是事前和事中控制，風險減輕是事后控制。企業(yè)并購財務(wù)風險自留實際上是一種積極的風險控制手段，它提醒投資者為承受財務(wù)風險損失做好準備工作，修正自己的行為方式。努力將企業(yè)并購的財務(wù)風險損失降到最低。企業(yè)并購財務(wù)風險的控制方法是指企業(yè)并購中所采用的用以阻止風險范圍擴大、風險程度加深和風險損失增加的技術(shù)手段。(一)財務(wù)風險隔離財務(wù)風險隔離是指將某一風險因素從時間E和空間上隔離起來。以減輕這

20、一風險可能造成的損失對整體并購效果的影響程度。(二)財務(wù)風險組合應(yīng)對財務(wù)風險除了進行常規(guī)性的規(guī)避以外將整體風險化整為零，分配給多個單位，增加各單位的風險量保證風險的整體性與分散性相結(jié)合。調(diào)控財務(wù)風險就能行之有效。并購具有高強度的風險性，如企業(yè)風險過份集中失去支撐點的企業(yè)就會一獻不振反之。由企業(yè)掌控全局風險，各部門分工協(xié)作共同承擔風險風險組合在應(yīng)對企業(yè)并購風險中就會如魚得水。(三)財務(wù)風險止損財務(wù)風險止損即設(shè)立風險止損點是指在并購效果與預(yù)