論企業(yè)并購的類型、特征及作用

1、【現(xiàn)代企業(yè)管理】論企業(yè)并購的類型、特征及作用張鐵，陳希（黑龍江龍信達律師事務(wù)所，哈爾濱150096）摘要：企業(yè)并購起源于西方國家，我國企業(yè)并購的發(fā)展，還是近幾年的事。并購就是一個企業(yè)通過兼并或收購控制另個企業(yè)的權(quán)利，以便發(fā)展自己。企業(yè)并購的形式和類型是多種多樣的，并非一個模式。并購的特征一般有：市場主體是有民事行為能力的企業(yè)或個人，并購的目的是取得目標(biāo)企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)；企業(yè)并購中的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系是非常復(fù)雜的；并購的參與者不僅

2、是雙方，還要有政府機構(gòu)與中介組織參加。并購的作用，促進優(yōu)良企業(yè)發(fā)展，增強競爭力，提高效率。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；發(fā)展階段；特征；作用中圖分類號：F271文獻標(biāo)志碼：A文章編號：16725409（2006）10004102收稿日期：20060407作者簡介：張鐵（1969），男，黑龍江佳木斯人，三級律師，從事民商法研究；陳希（1974），男，黑龍江依安人，三級律師，從事民商法研究。一、企業(yè)并購的歷史回顧西方國家的并購發(fā)源較早，已經(jīng)歷了五次并購

3、階段。第一階段發(fā)生在19世紀(jì)與20世紀(jì)之交，這個階段資本主義從自由競爭向壟斷過渡，此次并購的起因源于社會化大生產(chǎn)的發(fā)展對資本集中提出了更高的要求，這一階段的并購以同行業(yè)間的橫向并購為主。第二階段發(fā)生在20世紀(jì)20年代兩次世界大戰(zhàn)之間經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展時期，這一階段由于科學(xué)的發(fā)展，新技術(shù)的應(yīng)用，新興的資本密集型產(chǎn)業(yè)急需大量的資本，從而引發(fā)了并購浪潮，這一階段關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購居多。第三階段發(fā)生在二戰(zhàn)后的20世紀(jì)50年代和60年代戰(zhàn)后資本主義的“

4、繁榮”時期，這一時期由于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，以不同行業(yè)企業(yè)并購以達到規(guī)避經(jīng)營單一化風(fēng)險的混合型并購為主要特征。第四階段發(fā)生在20世紀(jì)70年代中期至90年代初期，此次并購主要特點是規(guī)模明顯大于以往，并且并購的形式多樣化，橫向、縱向、混合多種形式并存。第五次并購發(fā)生在上世紀(jì)90年代中期，由于西方國家科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，以及政府在公共管制政策上的放松，為并購活動的發(fā)展創(chuàng)造了極好的條件，這一時期的并購額度極大，而且并購的特點以股權(quán)置換為主，并購與分

5、離并存。建國后，我國企業(yè)并購的發(fā)展，同樣也經(jīng)歷了幾個階段。第一階段是建國初期的對私營工商業(yè)的改造，但這只是企業(yè)并購的雛形表現(xiàn)形式，還不能算是真正意義上的并購。第二階段是20世紀(jì)60年代到80年代之前的行政性關(guān)停并轉(zhuǎn)。此階段因為當(dāng)時的經(jīng)濟體制是高度集中的計劃經(jīng)濟，企業(yè)也幾乎都是國有，所以國有企業(yè)的行政隸屬性決定了當(dāng)時的企業(yè)并購也不可能是真正意義上的并購。第三階段是20世紀(jì)80年代中后期的以消滅虧損企業(yè)和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為動機的并購。第四階段是

6、20世紀(jì)90年代后，隨著我國公司制和證券市場的建立，以股權(quán)交易為主要表現(xiàn)形式的并購，交易以大宗、大額交易為主要特征。二、企業(yè)并購的概念與類型并購實際上是兼并（Merger）與收購（AcguisitiOn）的統(tǒng)稱，是企業(yè)通過對另一企業(yè)控制權(quán)的掌握來達到自身發(fā)展的一種手段。兼并與收購既有共同點又有不同點。相同之處在于它們都是企業(yè)擴大自身實力和影響力的一種手段，都是通過資本的運營來達到控制另一家企業(yè)的目的。不同之處在于二者所帶來的法律后果不同

7、。收購只會使企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，而兼并則會導(dǎo)致一方或多方的解散及法人資格的滅失。企業(yè)并購的類型是多樣的，按并購的出資方式劃分，并購分為現(xiàn)金并購和股票并購；按是否利用目標(biāo)公司自身資產(chǎn)來支付并購資金劃分，并購分為杠桿并購、非杠桿并購；按資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式劃分，并購分為承擔(dān)債務(wù)式并購、無償劃轉(zhuǎn)式并購和承包式并購；按并購方與被并購方的關(guān)2006年第10期（總第34期）邊疆經(jīng)濟與文化THEBDERECONOMYCUCTURENO.10.2006!!

8、!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!GeneraI.NO.34ByA川JyA川GJy川GJyyUI／川VUA41系劃分，并購分為橫向并購、縱向并購、混合并購；按并購是否取得目標(biāo)公司的合作劃分，并購分為善意并購與敵意并購；按并購是否通過中介機構(gòu)進行劃分，并購分為直接并購和間接并購；按并購是否公開向目標(biāo)公司全體股東提出劃分，并購分為公開要約并購與非

9、公開要約并購；根據(jù)并購方與被并購方及其投資者之間的法律關(guān)系性質(zhì)，可以大致將并購區(qū)分為四種：資產(chǎn)（股份）購買式并購、委托管理式并購、股份收購式并購和委托書征求式并購。三、企業(yè)并購的特征l.并購主體是具有相應(yīng)的民事行為能力的企業(yè)或個人，以企業(yè)為主。在我國，無論是國內(nèi)企業(yè)之間的并購還是國內(nèi)企業(yè)與外國企業(yè)之間的并購，參與并購的國內(nèi)主體是企業(yè)。參與并購的企業(yè)，不僅局限于法人，非法人的企業(yè)也可以是企業(yè)并購行為主體，但自然人、個體工商戶、農(nóng)村承包經(jīng)營

10、戶、其他組織以及政府不能成為企業(yè)并購的行為主體。對于參與我國企業(yè)并購的外國主體，參照《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》和《外資企業(yè)法》中關(guān)于外國主體的規(guī)定，參與企業(yè)并購的外國主體可以是企業(yè)、其他經(jīng)濟組織，也可以是自然人。2.并購客體是目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，企業(yè)并購的目的是取得目標(biāo)企業(yè)的財產(chǎn)所有權(quán)或經(jīng)營控制權(quán)。企業(yè)并購的目的無非是取得目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)，從而將目標(biāo)企業(yè)直接或間接地納入自身所屬企業(yè)的控制之下，充分發(fā)揮企業(yè)并購的經(jīng)營

11、協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)和市場份額效應(yīng)等優(yōu)勢，使并購雙方在改善經(jīng)營管理、降低成本、提高經(jīng)濟效益、增強技術(shù)優(yōu)勢和市場競爭力等方面，都得到極大的改進。3.企業(yè)并購中產(chǎn)生的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系復(fù)雜。企業(yè)形態(tài)多種多樣，并購手段、過程更是復(fù)雜、繁瑣，這就必然要求并購行為必須受多個法律部門從不同層次、不同角度分別加以調(diào)整，從而產(chǎn)生多種法律關(guān)系，多種法律規(guī)定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。并購方為使并購行為合法、有效，必須遵守并購程序法的規(guī)定，從而產(chǎn)生并購程序法律關(guān)系；并購

12、方為使所獲經(jīng)營控制權(quán)或財產(chǎn)所有權(quán)無瑕疵，必須遵守企業(yè)并購控制實體法規(guī)范，從而產(chǎn)生企業(yè)并購實體法律關(guān)系。4.并購的參與者除并購雙方外，還有政府相關(guān)的機構(gòu)及中介組織。企業(yè)并購的主要參與者是并購的雙方，除此之外，并購活動仍需政府相關(guān)部門的審批、核準(zhǔn)和中介機構(gòu)的參與，如國有資產(chǎn)管理委員會、證監(jiān)會、經(jīng)貿(mào)委、會計師事務(wù)所、評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等。四、企業(yè)并購行為的作用l.有利于優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。我們國家企業(yè)長期存在的重要問題之一就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理

13、。主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)行業(yè)落后，重復(fù)建設(shè)、生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。另一方面支柱產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)卻發(fā)育不足。這種產(chǎn)業(yè)矛盾制約著國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是我國國民經(jīng)濟健康發(fā)展的迫切要求。企業(yè)并購就是促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的有效途徑。企業(yè)并購作為資源流動與配置的手段可以通過存量調(diào)整來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。通過并購活動，可以使落后、生產(chǎn)能力過剩的企業(yè)減少，使先進、新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)增加，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高效和優(yōu)化。2.有利于迅速擴大企業(yè)規(guī)模，提高

14、競爭力和影響力。通過企業(yè)合并，合并企業(yè)直接利用目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)和資源，可以縮短建設(shè)周期，迅速擴大生產(chǎn)，拓展產(chǎn)品種類，擴大市場占有率，獲取先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗。在加入世貿(mào)組織后的今天，面對激烈的國際競爭，我們的民族工業(yè)要與國際大企業(yè)競爭抗衡，就必須盡快培育有競爭實力的大企業(yè)、大集團，而企業(yè)并購正是企業(yè)進行聯(lián)合、擴大規(guī)模，謀求發(fā)展的重要途徑。3.有利于消除虧損現(xiàn)象，使被并購企業(yè)擺脫困境。在我國，優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè)不但是優(yōu)勢企業(yè)擴張的重要途徑

15、，也是消除劣勢企業(yè)虧損，幫助劣勢企業(yè)走出困境的重要手段。一方面，通過并購制度的確立，可以建立一種優(yōu)勝劣汰的機制，加大虧損企業(yè)的經(jīng)營壓力，促使其努力提高經(jīng)營效率，扭虧為盈；另一方面，通過現(xiàn)實的并購，可以促使優(yōu)勢企業(yè)帶動劣勢企業(yè)發(fā)展。4.有利于資源的優(yōu)化配置。據(jù)統(tǒng)計，我國大量資產(chǎn)處于閑置半閑置狀態(tài)，棉紡企業(yè)資產(chǎn)利用率在75%，家電、冰箱企業(yè)資產(chǎn)利用率在50%左右，而汽車、機械行業(yè)資產(chǎn)利用率只有35%左右。從并購的過程來看，企業(yè)的并購過程既是

16、經(jīng)濟資源的重組過程，也是資本的優(yōu)化配置過程。通過合并，優(yōu)勢企業(yè)可以通過劣勢企業(yè)獲得資產(chǎn)，使資產(chǎn)從效益差的企業(yè)流向效益好的企業(yè)，使有效的經(jīng)濟資源集中到效益好的企業(yè)，發(fā)揮其潛能，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和利用效率的提高?！藏?zé)任編輯：東方〕邊疆經(jīng)濟與文化2006年第l0期TheBderEconomyCuctureNo.l0，!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!