基于時(shí)變連接函數(shù)的股票市場相關(guān)性分析.pdf

1、隨著金融全球化進(jìn)程的發(fā)展，各金融市場之間的相互依存性不斷加強(qiáng)，單一股票或市場的分析越來越不能滿足金融市場研究的需要，相關(guān)性分析在金融應(yīng)用中變得越來越重要，已經(jīng)成為金融市場風(fēng)險(xiǎn)度量的關(guān)鍵。但是基于線性相關(guān)關(guān)系的傳統(tǒng)相關(guān)性度量只集中于對線性相關(guān)程度的度量上，忽略了對金融市場間的相關(guān)結(jié)構(gòu)，特別是尾部相關(guān)特征的研究。Granger因果分析方法只能做定性分析，無法給出定量的結(jié)論。本文將非線性相關(guān)分析工具——Copula方法用于金融市場的相關(guān)性研究

2、中，分析了上證指數(shù)和恒生指數(shù)之間的常相關(guān)、時(shí)變相關(guān)的相關(guān)性和尾部相關(guān)性。 論文的主要研究工作包括以下幾個(gè)方面： (1)指數(shù)收益率邊際分布的選取?？紤]金融時(shí)間序列的實(shí)際分布呈現(xiàn)出偏斜、高峰、厚尾等特性，不符合Normal分布的特點(diǎn)，通過K-S檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)t分布、GED分布能夠很好的擬合金融時(shí)間序列的邊際分布，本文選取t分布、GED分布作為兩指數(shù)收益率的邊際分布，尾部邊際分布模型選取能夠刻畫金融市場非對稱性的EGARCH模型。

3、 (2)描述邊際分布相關(guān)結(jié)構(gòu)的Copula函數(shù)的選取。本文對常相關(guān)Copula模型進(jìn)行了改進(jìn)，分析了時(shí)變Copula函數(shù)模型及參數(shù)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)過程，用時(shí)變NormalCopula函數(shù)分析常態(tài)下兩序列的相關(guān)關(guān)系，用時(shí)變SJCCopula函數(shù)分析兩序列的尾部相關(guān)關(guān)系。 (3)實(shí)證結(jié)果及分析。利用上證綜合指數(shù)和香港恒生指數(shù)的1997組數(shù)據(jù)，對上海股票市場和香港股票市場的相關(guān)性進(jìn)行了比較分析。首先通過Eviews軟件，對兩時(shí)間序列