風(fēng)險(xiǎn)投資參與下rd對ipo抑價(jià)的影響研究

1、中圖分類號——U D C碩士學(xué)位論文學(xué)校代碼! Q 5 三圣密級 公玨風(fēng)險(xiǎn)投資參與下R & D 對I P O 抑價(jià)的影響研究T h e e f f e c to f R & D o n t h eI P O u n d e r p r i c i n gu n d e r t h eV e n t u r e C a p i t a l ’Sp a r t i c i p a t i o n作者姓名： 學(xué)科專業(yè)： 研究方

2、向：學(xué)院( 系、所) ：指導(dǎo)教師：陳艷玲應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)商學(xué)院張根明教授論文答辯日期紐島( 1 1 遺 答辯委員會(huì)主席．盟中 南 大 學(xué)2 0 1 3 年1 1 月風(fēng)險(xiǎn)投資參與下R & D 對I P O 抑價(jià)的影響研究摘要：知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科技迅速發(fā)展，R & D 投資在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展中越來越重要，企業(yè)要想維持長久競爭力，必須增加R & D 投入，高投入構(gòu)成了技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，而風(fēng)險(xiǎn)投資又為這種高投入創(chuàng)造了條件。R

3、& D 投入在一定程度上反映了公司價(jià)值，但由于R & D 本身的特點(diǎn)，易出現(xiàn)公司內(nèi)部管理人員與外部投資者之間信息不對稱現(xiàn)象，而信息不對稱導(dǎo)致I P O抑價(jià)。I P O 又是風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的退出方式。在高新技術(shù)企業(yè)比例較高的創(chuàng)業(yè)板市場上，I P O 抑價(jià)嚴(yán)重。因此，本文在現(xiàn)有的I P O 發(fā)行制度下，研究一種特定的信息不對稱形式——R & D 與I P O 抑價(jià)的關(guān)系，同時(shí)探討風(fēng)險(xiǎn)投資對這種關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，針對I

4、P O 抑價(jià)提出相應(yīng)的對策，使公司的發(fā)行價(jià)能準(zhǔn)確反映公司的價(jià)值。本文通過對國內(nèi)外文獻(xiàn)和相關(guān)理論的梳理和學(xué)習(xí)，提出了R & D 投入能誘發(fā)I P O 抑價(jià)，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資參與對這種關(guān)系有調(diào)節(jié)作用的概念模型，并以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，運(yùn)用多元回歸法、層級回歸法對本文的理論模型進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，R & D 投入對I P O 抑價(jià)有正向影響關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)投資的參與在R & D 投入與I P 0 抑價(jià)之間發(fā)揮正向