風(fēng)險投資對IPO抑價的影響——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證研究.pdf

1、公司在二級市場發(fā)行股票上市融資，其股票的發(fā)行價格出于種種原因定的比較低，而股票在上市首個交易日的收盤價顯著高于發(fā)行價，這樣在短時間內(nèi)形成的超額回報率，這就是大家熟知的IPO抑價?？v觀中外學(xué)者們對IPO抑價的大量研究成果，我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)IPO抑價的現(xiàn)象在世界各地證券市場普遍存在，而目前我國處于改革轉(zhuǎn)型期和市場化程度不高的發(fā)展階段，IPO抑價現(xiàn)象比較嚴(yán)重，在創(chuàng)業(yè)板中表現(xiàn)更是突出，吸引了大量“打新”的游資和風(fēng)險機構(gòu)投資者。
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2、正是在這種背景下，為探究IPO抑價背后的真實原因為出發(fā)點，特別是研究風(fēng)險投資對IPO抑價的影響，文章在實證分析的基礎(chǔ)上，基于創(chuàng)業(yè)板從2009年10月上市第一只股票到2015年12月31日止的所有492只股票中，篩選其中的466只作為研究對象，運用差異性比較和多元回歸分析的方法進行實證研究，考察風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價的影響。結(jié)果顯示:風(fēng)險投資與公司IPO抑價有相關(guān)關(guān)系，有風(fēng)險投資參與的公司明顯高于沒有風(fēng)險投資參與的公司，另外影