股市泡沫的識別及信貸政策對其生成影響的研究——基于上海股票市場的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、自從“南海泡沫”和“密西西比泡沫”以來，股票市場泡沫問題就一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重點(diǎn)。我國的股票市場還處于起步狀態(tài)，股票市場尚不完善。研究中國股票市場的泡沫，對于我國金融市場(特別是資本市場)的健康發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文首先從股票市場泡沫的定義入手，在整理有關(guān)股票市場泡沫文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對什么是股票市場泡沫進(jìn)行了界定。進(jìn)而探討了股票市場泡沫的分類，分別介紹了理性泡沫和非理性泡沫的模型以及泡沫的生成和運(yùn)行機(jī)理。隨后，我們

2、介紹了寬松信貸政策可能是引起股票市場泡沫的原因。 接著我們介紹了股市泡沫的度量和檢驗(yàn)方法，分析和對比了方差界檢驗(yàn)、設(shè)定檢驗(yàn)、單位根檢驗(yàn)、向前遞歸回歸檢驗(yàn)和久期依賴檢驗(yàn)等檢驗(yàn)方法。并對國內(nèi)學(xué)者對中國股票市場泡沫檢驗(yàn)的文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。 2007年初，隨著上證指數(shù)突破3000點(diǎn)，國內(nèi)學(xué)術(shù)界爆發(fā)了股市是否存在泡沫的大討論，我們使用向前遞歸檢驗(yàn)這個(gè)最新的股票泡沫檢驗(yàn)方法對中國股票市場上證綜合指數(shù)是否存在泡沫進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出上證