中國股票市場泡沫的檢驗與度量.pdf

1、從中國股票市場成立至今,股票指數(shù)經常呈現(xiàn)出大幅波動的狀態(tài)。股票價格脫離實體經濟大幅度的波動意味著泡沫的產生。國內外學者對于股票市場中是否存在泡沫、存在多少泡沫、存在什么形式的泡沫,以及中國政府應該如何對股市泡沫進行預防和控制等問題一直爭論不休。股票市場作為一國資本市場的有機組成部分,它穩(wěn)定、健康的發(fā)展關系到整個資本市場乃至一國宏觀經濟的能否平穩(wěn)、健康、可持續(xù)發(fā)展。所以,需要用科學的方法來研究股票市場的泡沫情況,這正是本文的出發(fā)點。

2、>　　(1)基于對國內外關于股市泡沫相關文獻資料的研究,總結梳理了股市泡沫的理論研究成果和實證分析方法,發(fā)現(xiàn)對中國股票市場泡沫的檢驗與度量問題的研究相對不足。因此,就這個問題展開研究是有實用價值的。
　　(2)總結和比較了泡沫檢驗的一般方法,選擇了單位根檢驗對理性泡沫的存在性進行檢驗。并且發(fā)現(xiàn)內在泡沫模型可以在理性泡沫存在的基礎上,對內在泡沫這一特殊的理性泡沫進行檢驗。
　　(3)在對內在泡沫模型中的幾個假設做了合理性檢驗后

3、,發(fā)現(xiàn)它是一種對現(xiàn)實情況擬合度較好的模型,能解釋股價的長期變動,所以選用了該模型進一步檢驗中國股票市場是否存在內在泡沫以及泡沫中是否含有非理性成分。結果發(fā)現(xiàn),中國股票市場在2007年到2012年間長期存在內在性泡沫,并且在一些時間段存在非理性的特性。
　　(4)比較股票市場理性泡沫度量的一般模型發(fā)現(xiàn),剩余收益模型在理論方面具有較強的合理性并在實證方面具有較高的實用性。本文針對中國股票市場的特點對模型進行了改進,并用改進過的模型對中