CAPM在中國股票市場的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論是現(xiàn)代金融工程中一個(gè)非常重要的理論,在現(xiàn)實(shí)中也得到了廣泛的應(yīng)用。為了加深對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的認(rèn)識(shí),更好地在我國證券市場上使用該模型,本文介紹了資本資產(chǎn)定價(jià)模型相關(guān)的理論基礎(chǔ)并進(jìn)行了相應(yīng)的實(shí)證研究。
　　 本文以上證A股指數(shù)收益率作為市場收益率,以一年期定期存款為無風(fēng)險(xiǎn)利率,選取了2005年1月到2010年12月上海股票市場上100支股票作為數(shù)據(jù)樣本,使用雙程回歸法對(duì)中國股票市場進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)表明,中

2、國證券市場還不是一個(gè)成熟的有效的市場,β值不能顯著性地成為收益率的解釋因素,市場之外的因素在證券定價(jià)中起到了不可忽視的作用。在目前的市場中,投資者不能很好地通過投資組合來降低風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前的市場環(huán)境中投資者僅僅依靠β值來對(duì)中國證券市場上市公司股票風(fēng)險(xiǎn)和收益之間關(guān)系進(jìn)行精確度量,并以此作為指導(dǎo)投資決策的法則尚不可行。盡管中國的股票市場在過去的二十年中取得了令人矚目的成就,但是中國的股票市場離成熟有效的市場還有相當(dāng)?shù)牟罹唷榱税盐覈墓善笔袌?/p>