我國上市公司治理結構與財務風險相關性研究

1、㈣』| _ _ 『舢j | J _ 』㈣㈣Y 3 2 1 7 1 4 ∥f 稚p 乎。：。h 坂分類號U D C密級?套?開暑哦≯產(chǎn)篝碩士研究生學位論文我國上市公司治理結構與財務風險相關性研究申請人：盧春龍學 號：2 1 4 1 4 0 6培養(yǎng)單位：經(jīng)濟與工商管理學院學科專業(yè)：企業(yè)管理研究方向：財務管理指導教師：楊茁教授完成日期：2 0 1 7 年3 月2 8I = tl l i I i i ir f li i i i [ f lA i

2、 l I l lr l l d ll I l l I I I；；；；；昌；；；；；；；；；；；；；；；；；昌；；；；；；；；；；；；；；；：! ：：i ! i ! ；一Y 3 217 14 0 一；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；昌；；；；宣；；；；；；；；；；；；宣；；；；=中文摘要我國上市公司財務風險出現(xiàn)的原因是多方面的、復雜的，既有公司內部治理結構不穩(wěn)妥的因素，也有外部干擾的因素，但前者

3、具有決定性作用。公司治理結構的不完善通過三個相互影響的方面體現(xiàn)出來：股權結構的分布不均勻、董事會決策與監(jiān)督水平的弱化以及自利主義過度的經(jīng)理層，這些都會加大財務風險。此文的上市公司樣本來源于滬、深股市，時間跨度為：2 0 1 2 年一2 0 1 4 年。通過實證方法看看兩者之間到底有沒有關系以及程度大小。當然我們還會使用傳統(tǒng)與經(jīng)典的邏輯模型進行檢驗。通過仔細與嚴謹之分析：董事會三個傳統(tǒng)的構念或者維度均未通過顯著性檢驗。但如果在獨立董事比例

4、中加入股權制衡這一變量，則它能通過顯著性檢驗，說明股權制衡與獨立董事比例作用的發(fā)揮有相關性。通過對股權結構主要因素的研討，發(fā)現(xiàn)通過顯著性檢驗的股權集中度系數(shù)是非正的。顯著性檢驗成功的控股股東類型系數(shù)也是非正，顯示國有控股給公司治理帶來正向效應。通過對經(jīng)理層激勵核心要素的分析，發(fā)現(xiàn)通過顯著性檢驗高級經(jīng)理人員所持股票數(shù)量多少與高管薪酬兩者系數(shù)是一樣的，都是非正的。這表明上市公司給與經(jīng)理層長期而有效的激勵，使經(jīng)理層對公司財務風險用了心并花時間