我國(guó)上市公司惡意融資與公司治理相關(guān)性研究.pdf

1、上市公司的融資行為不僅關(guān)系到企業(yè)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，而且關(guān)系到我國(guó)證券市場(chǎng)融資和優(yōu)化資源配置功能的正常發(fā)揮。但是就我國(guó)目前的上市公司而言，表現(xiàn)出過(guò)度的“融資饑渴癥”，把證券市場(chǎng)作為其圈錢(qián)的場(chǎng)所。上市公司的惡意融資行為嚴(yán)重?cái)_亂了證券市場(chǎng)秩序，阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。而目前國(guó)內(nèi)關(guān)于上市公司惡意融資問(wèn)題的研究成果很少，沒(méi)有從公司治理的角度進(jìn)行深入的理論和實(shí)證研究。上市公司發(fā)生惡意融資行為的原因是多方面的，本文認(rèn)為其深層次的原因在于我國(guó)公司

2、治理結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷。 本文首先從理論上系統(tǒng)地分析了公司治理結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)間相互影響，互為聯(lián)系的關(guān)系。在分析我國(guó)上市公司惡意融資和公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，深入探討了公司治理結(jié)構(gòu)存在的缺陷對(duì)上市公司惡意融資行為的影響。運(yùn)用實(shí)證研究方法(描述性統(tǒng)計(jì)、均值的差異性檢驗(yàn)以及Logistic回歸分析方法)研究了股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)特征與公司惡意融資行為的相關(guān)性。并得出如下結(jié)論：國(guó)有股比例越高、法人股比例越低、獨(dú)立董事人數(shù)越少以及公司董事長(zhǎng)與

3、總經(jīng)理兩職合一，公司越容易發(fā)生惡意融資行為；存在惡意融資行為公司的董事會(huì)規(guī)模往往較大。最后依據(jù)前面的規(guī)范分析和實(shí)證研究結(jié)論，立足于我國(guó)的實(shí)際情況，在借鑒國(guó)外公司治理結(jié)構(gòu)改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)和融資行為存在的問(wèn)題，提出了一些意見(jiàn)和建議，并對(duì)惡意融資問(wèn)題進(jìn)行了未來(lái)的研究展望。 通過(guò)本文的研究，希望能為我國(guó)證券市場(chǎng)的完善做出一點(diǎn)有益的嘗試；希望公司管理者認(rèn)識(shí)到合理融通資金，提高資金的使用效率對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的重要性，重視