我國(guó)上市公司現(xiàn)金流持有及風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是維持企業(yè)健康正常運(yùn)行的保證,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的根本,而現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理又是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。本文在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的視角下分析我國(guó)上市公司的現(xiàn)金流持有的動(dòng)機(jī)和影響因素,選取滬深股市數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究,進(jìn)一步本文改進(jìn)了現(xiàn)金持有動(dòng)態(tài)調(diào)整模型,實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)機(jī)械行業(yè)先進(jìn)持有動(dòng)態(tài)調(diào)整的特征,在上述研究的基礎(chǔ)上,本文探討了我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題。最后本文以公司財(cái)務(wù)理論和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理理論為基礎(chǔ),研究了企業(yè)現(xiàn)金流的

2、風(fēng)險(xiǎn)衡量問(wèn)題,并對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行闡述。具體研究?jī)?nèi)容如下:
　　 1、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)與影響因素分析,研究我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)和影響因素。首先從理論上詳細(xì)分析了現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)和不同現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)下現(xiàn)金持有量的正負(fù)效應(yīng),而后探討了影響現(xiàn)金持有的各種因素,并對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行綜述比較。在此基礎(chǔ)上,采用實(shí)證方法對(duì)直接影響我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有的公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、股利支付率等因素進(jìn)行研究。
　　 2、中國(guó)上市公司現(xiàn)金流持有

3、動(dòng)態(tài)調(diào)整研究,著重研究現(xiàn)金流持有的動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題。首先綜述分析了西方現(xiàn)金持有理論的演進(jìn)與最新進(jìn)展,分析和改進(jìn)了現(xiàn)金持有動(dòng)態(tài)調(diào)整模型,并通過(guò)市場(chǎng)研究驗(yàn)證模型的有效性,最后對(duì)機(jī)械行業(yè)的上市公司現(xiàn)金持有動(dòng)態(tài)調(diào)整情況進(jìn)行了深入研究,尋找該行業(yè)現(xiàn)金持有動(dòng)態(tài)調(diào)整特征。
　　 3、我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整研究,目的在于進(jìn)一步研究我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整特征。在詳細(xì)分析資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整理論和模型的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了一個(gè)包含由2000到200

4、7年間連續(xù)可獲得相關(guān)信息的750家上市公司組成的平衡面板數(shù)據(jù)樣本,對(duì)我國(guó)上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題進(jìn)行研究。
　　 4、我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理研究,將財(cái)務(wù)管理中的現(xiàn)金流與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的 VaR理論相結(jié)合,研究企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方法。首先,對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)度量方法進(jìn)行了全面的評(píng)述,并對(duì) VaR方法進(jìn)行了簡(jiǎn)要回顧,在此基礎(chǔ)上,提出了 CFaR的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法,討論了 VaR與 CFaR的區(qū)別與聯(lián)系。最后,建立并估