我國部分上市公司高額現(xiàn)金持有現(xiàn)象研究.pdf

1、現(xiàn)金持有是公司財(cái)務(wù)管理政策的一個(gè)重要方面，作為一種流動性最強(qiáng)，收益性最低的資產(chǎn)，對現(xiàn)金的高額持有理論界給出了包括權(quán)衡理論和代理理論在內(nèi)的多種解釋。我國學(xué)術(shù)界對這一領(lǐng)域的研究尚少，但我國確有部分公司持有較多現(xiàn)金。本論文以權(quán)衡理論和代理理論為理論基礎(chǔ)，對我國部分上市公司高額現(xiàn)金持有行為進(jìn)行研究，主要探討公司特征、持有動因以及由此對業(yè)績產(chǎn)生的影響。 論文采取理論研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法。首先在綜述了現(xiàn)金持有的相關(guān)理論以后，提出了可能

2、適合我國實(shí)際情況的高額現(xiàn)金持有的理論解釋，分為財(cái)務(wù)特征因素和公司治理特征因素兩個(gè)方面。在對高額現(xiàn)金持有進(jìn)行界定以后，論文對高額現(xiàn)金持有的公司特征進(jìn)行了分析，這些公司中央企和少量行業(yè)的企業(yè)高額現(xiàn)金持有傾向較強(qiáng)，而且這些公司規(guī)模相對偏小，負(fù)債率和現(xiàn)金流偏低，經(jīng)營業(yè)績不弱于全體上市公司。作為論文的主要部分，本研究對高額現(xiàn)金持有的動因和對業(yè)績的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證研究結(jié)果顯示：公司的現(xiàn)金替代物和銀行借款狀況對高額現(xiàn)金持有產(chǎn)生了重要影響，高額