董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)及影響因素研究.pdf

1、近年來(lái)，世界資本市場(chǎng)相繼爆發(fā)了假賬等財(cái)務(wù)丑聞，既有安然、環(huán)球電訊、施樂(lè)和世界通信等世界知名公司，也有鄭百文、銀廣廈、科龍等國(guó)內(nèi)企業(yè)，尤其在安然事件中，美國(guó)安然公司董事會(huì)的17名董事會(huì)成員中有15位獨(dú)立董事，且不乏社會(huì)知名人士，但仍然出現(xiàn)公司舞弊問(wèn)題，這些公司出現(xiàn)的問(wèn)題大多都與董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。因此，對(duì)董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)研究，不僅是公司治理領(lǐng)域所關(guān)注的問(wèn)題，更是促進(jìn)當(dāng)前我國(guó)上市公司健康發(fā)展的重要而緊迫的任務(wù)。本文重點(diǎn)圍繞著董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)

2、進(jìn)行研究，探究董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，以對(duì)這些因素進(jìn)行控制，從而達(dá)到降低董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)，提高董事會(huì)治理效率的目的。 目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)治理風(fēng)險(xiǎn)、董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的研究剛剛展開(kāi)，因此這方面的研究沒(méi)有形成規(guī)范的框架，對(duì)治理風(fēng)險(xiǎn)等有關(guān)概念的界定也沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。 本文首先對(duì)董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，接著在梳理和總結(jié)公司治理相關(guān)理論、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制理論的基礎(chǔ)上提出了董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)是指在董事會(huì)運(yùn)作

3、過(guò)程中，由于董事會(huì)治理機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)的缺陷，導(dǎo)致了董事會(huì)治理的低效甚至無(wú)效，最終偏離董事會(huì)治理的目標(biāo)，給股東和其他利益相關(guān)者造成損失的可能性。 實(shí)證分析方面，本文選擇了在2007年、2008年這兩年間發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告違規(guī)行為的公司作為研究對(duì)象，并為每一家違規(guī)公司分別選取了一家未發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)告違規(guī)行為的上市公司作為控制樣本，進(jìn)行配對(duì)研究。以董事會(huì)治理特征如董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例等作為變量，建立董事會(huì)特征變量與董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系模

4、型，運(yùn)用spss統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行回歸分析董事會(huì)特征與董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性。研究過(guò)程中，以董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式違規(guī)和過(guò)高的代理成本作為被解釋變量；以董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、持股董事比例、兩職狀態(tài)、四大委員會(huì)設(shè)置情況和年度內(nèi)董事會(huì)會(huì)議次數(shù)等六變量為解釋變量；以股權(quán)集中度、財(cái)務(wù)杠桿、公司規(guī)模作為控制變量，建立它們之間的關(guān)系模型。結(jié)論顯示，四大委員會(huì)設(shè)置狀況與公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān)，董事持股狀況與公司違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)顯著負(fù)相關(guān)，董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與