上市公司董事會治理風險識別與防范研究.pdf

1、上市公司董事會治理風險主要表現在董事會的過度控制、董事會控制不足和董事會的組織結構是否完整和董事會的運作程序是否規(guī)范，具體的可以度量的體現指標是：用奧特曼模型Z表示的財務和經營的安全性，用總資產銷售率和費用支出率表示的代理成本。董事會治理風險的風險有：董事會的獨立性：包含獨立董事比例、董事會審計委員會的設置、薪酬與考核委員會的設置、戰(zhàn)略委員會的設置和提名委員會的設置；董事會的組織結構：包含董事會的規(guī)模、董事長和總經理的兩職設置和董事和高

2、管的年齡；董事會運作：包含年度股東大會出席率、年度內董事會會議的次數和獨立董事與上市公司工作地點的一致性；董事激勵，包括董事前三名薪酬總額、領取報酬董事所占比例、持有公司股份的董事比例和董事會持股比例。設定控制下列變量：公司規(guī)模、股權集中度指標、第一大股東控制力、公司控制權競爭、監(jiān)事會治理質量、第一大股東性質、行業(yè)性質和財務杠桿指標。通過多元線性回歸，發(fā)現董事會治理風險的種種誘因同董事會治理風險的體現指標有著不同程度的積極作用和抑制作用

3、，控制變量中的公司規(guī)模指標、股權集中度指標、第一大股東控制力指標和公司控制權競爭指標也有明顯的相關關系。根據研究結果，本文提出了簡要的董事會治理風險防范方法。
　　 本文的特色和創(chuàng)新主要表現為：對上市公司董事會治理風險的識別和防范這一董事會治理的前沿課題進行了較為系統(tǒng)的探討，形成了董事會治理風險的體現指標和影響指標，并構筑了董事會風險識別的模型；對董事會治理風險的概念進行了探討，并在文中形成了對董事會治理風險定義，以供研究者參考

4、；對董事會治理的風險識別進行了理論探討和實證分析，以期能夠為廣大上市公司提供規(guī)避董事會治理風險的有效指導。在董事會治理風險的體現指標和董事會治理風險誘因的指標選擇上，有很多本文認為更能對上述問題進行體現的指標由于缺少數據支持而不能納入實證研究的模型當中，像董事會過度控制中的人事控制權指標、高管層的決策執(zhí)行順利度指標和董事會對高管層的具體決策干預度指標等。董事會治理風險誘因指標中的董事會提名率、CEO干預提名率、提名委員會提名率、董事會會