EVA估價(jià)改進(jìn)模型在企業(yè)并購(gòu)定價(jià)過(guò)程中的運(yùn)用.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的加劇，并購(gòu)成為企業(yè)發(fā)展過(guò)程中優(yōu)化資源配置、打造核心競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化的重要途徑之一。本文擬從研究企業(yè)并購(gòu)的背景和意義入手，通過(guò)對(duì)當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)定價(jià)方法的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、現(xiàn)有主要運(yùn)用的并購(gòu)定價(jià)方法、EVA模型基本內(nèi)涵的介紹，指出目前傳統(tǒng)的、主流的并購(gòu)定價(jià)方法由于基于會(huì)計(jì)利潤(rùn)而非經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的價(jià)值評(píng)估概念所帶來(lái)的不能全面評(píng)估企業(yè)價(jià)值的局限性，特別是對(duì)于戰(zhàn)略性投資并購(gòu)業(yè)務(wù)來(lái)講，忽略了并購(gòu)之后關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)等潛在的

2、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)和價(jià)值，就無(wú)法全面地衡量和評(píng)估企業(yè)的投資和經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也就無(wú)法做出客觀正確的財(cái)務(wù)決策。在此基礎(chǔ)之上，本文引入了經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）和EVA估價(jià)模型的概念，并做了進(jìn)一步的探索和研究，提出了EVA估價(jià)改進(jìn)模型，結(jié)合中化集團(tuán)對(duì)山東?；瘓F(tuán)的并購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)際案例，詳細(xì)論述了EVA估價(jià)改進(jìn)模型在對(duì)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)等潛在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用方法，為并購(gòu)業(yè)務(wù)中更為合理地運(yùn)用企業(yè)價(jià)值估價(jià)方法提供了新的思路和選擇。 本文分四章： 第一

3、章為緒論，主要介紹研究企業(yè)并購(gòu)的背景和意義，以及全球范圍內(nèi)并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)張的有效捷徑已成為一種趨勢(shì)。同時(shí)介紹了當(dāng)前企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及本文的論文框架以及相比以前研究的創(chuàng)新之處。 本文第二章，詳細(xì)介紹了并購(gòu)中的三種傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的基本原理、適用條件以及各自的局限性。由于這些傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論的方法本身的局限性，所以不論是基于歷史價(jià)值、現(xiàn)時(shí)價(jià)值還是未來(lái)價(jià)值方法常常不能有效地揭示出企業(yè)的潛在價(jià)值。 本文第三章，對(duì)E

4、VA的基本概念和基本理論作了較系統(tǒng)的闡述。在這一部分中，本文對(duì)EVA的基本理論概念做了介紹；對(duì)EVA估價(jià)法在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中應(yīng)用的可行性進(jìn)行了分析，引進(jìn)了協(xié)同效應(yīng)所產(chǎn)生的EVA的概念，創(chuàng)建了EVA估價(jià)改進(jìn)模型。 本文第四章，筆者選取了中化集團(tuán)2007年擬并購(gòu)山東海化作為案例，運(yùn)用EVA估價(jià)改進(jìn)模型來(lái)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并與實(shí)際操作情況比較，試圖通過(guò)分析說(shuō)明EVA估價(jià)改進(jìn)模型在對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中過(guò)程中的適用性、局限性及所需改進(jìn)和注意