在新股市發(fā)行中的三種主要定價機制為

1、在新股市發(fā)行中的三種主要定價機制 為：固定價格機制、拍賣機制、和詢價機制。而詢價機制具有充分發(fā)掘市場真 實需求、降低承銷商和投資者之間信息不對稱程度、賦予承銷商靈活分配股份 的權(quán)限等優(yōu)點。成為當(dāng)今國際上最為普 遍采用的發(fā)行機制，從 2005 年開始也成為我國股發(fā)行的核心定價機制。 2012 年 4 月 12 日，中小投資者 IPO（首次公開發(fā)行）模擬詢價開幕。從結(jié)果上看，詢價龍泉股份的個人投資者報 價集中區(qū)域在 20 元/股至 25 元

2、/股。最高報價為 180 元/股。最低報價為 1 元/股。該股 2011 年的每股收益為 1.02 元/股.此次發(fā)行 2360 股。 （1.）建立發(fā)行價格計算模型，使發(fā)行人和承銷商收益最大。（2.）對詢價機制做適當(dāng)?shù)脑O(shè)計，使得投資者報價的極差最小化。估值模型詢價機制在詢價機制下，新股發(fā)行價格并不事先確定，而在固定價格方式下，主承銷商根據(jù)估值結(jié)果及對投資者需 首次公開募股求的預(yù)計，直接確定一個發(fā)行價格。固定價格方式相對較為簡單，但效率較低

3、。過去中國一直采用固定價格發(fā)行方式，2004 年 12 月 7 日證監(jiān)會推出了新股詢價機制，邁出了市場化的關(guān)鍵一步。 發(fā)行方式確定以后，進入了正式發(fā)行階段，此時如果有效認購數(shù)量超過了擬發(fā)行數(shù)量，即為超額認購，超額認購倍數(shù)越高，說明投資者的需求越為強烈。在超額認購的情況下，主承銷商可能會擁有分配股份的權(quán)利，即配售權(quán)，也可能沒有，依照交易所規(guī)則而定。通過行使配售權(quán)，發(fā)行人可以達到理想的股東結(jié)構(gòu)。在中國，主承銷商不具備配售股份的權(quán)利，必須按照

4、認購比例配售。 當(dāng)出現(xiàn)超額認購時，主承銷商還可以使用“超額配售選擇權(quán)”(又稱“綠鞋”)增加發(fā)行數(shù)量?！俺~配售選擇權(quán)”是指發(fā)行人賦予主承銷商的一項選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商可以在股票上市后的一定期限內(nèi)按同一發(fā)行價格超額發(fā)售一定比例的股份，在此期間內(nèi)，如果市價低于發(fā)行價，主承銷商直接從市場購入這部分股票分配給提出申購的投資者，如果市價高于發(fā)行價，則直接由發(fā)行人增發(fā)。這樣可以在股票上市后一定期間內(nèi)保持股價的相對穩(wěn)定，同時有利于承銷商抵御發(fā)行