中國新股發(fā)行定價(jià)方式與控制風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、該文主要分為兩大部分,第一部分為第一章至第三章,該部分主要對新股發(fā)行定價(jià)的一般理論、方法及新股發(fā)行領(lǐng)域中的熱點(diǎn)理論問題進(jìn)行了總結(jié).第二部分為第四章至第六章,該部分首先對中國新股發(fā)行定價(jià)方式進(jìn)行回顧并舉一典型案例進(jìn)行分析,然后對中國新股發(fā)行定價(jià)方式及其風(fēng)險(xiǎn)演變的內(nèi)在邏輯及內(nèi)容進(jìn)行分析并在此基礎(chǔ)上提出相應(yīng)對策.從創(chuàng)新性來看,第一部分側(cè)重于對現(xiàn)有理論的總結(jié),第二部分是文章的側(cè)重與創(chuàng)新之處.一般來講,市場化的新股發(fā)行定價(jià)分為兩個(gè)步驟:第一步是新

2、股估值;第二步是新股的價(jià)格發(fā)現(xiàn).因此該文的第一章即對現(xiàn)有主流的新股發(fā)行定價(jià)估值方法進(jìn)行綜述,其中既包括靜態(tài)方法也包括動(dòng)態(tài)方法,并且還對高新技術(shù)企業(yè)估值中存在的問題提出一些建議.該文第二章對新股發(fā)行定價(jià)方式進(jìn)行介紹.在此之前,我們介紹了一個(gè)發(fā)行定價(jià)的數(shù)量化決策模型Chemmanur IPO定價(jià)模型,該模型為我們從理論角度探討新股定價(jià)提供了一種新的思路.根據(jù)在發(fā)行價(jià)格確定之前承銷商是否已獲取并充分利用投資者對新股的需求信息及在出現(xiàn)超額認(rèn)購時(shí)

3、,承銷商是否擁有配發(fā)股份的靈活性兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),新股發(fā)行定價(jià)方式基本上可以分為累計(jì)投標(biāo)方式、競價(jià)方式、固定價(jià)格允許配售和固定價(jià)格公開認(rèn)購四種類型.從其使用頻率來看,累計(jì)投標(biāo)方式是目前西方發(fā)達(dá)國家股市新股發(fā)行方式的主流,并且其具有很多的優(yōu)點(diǎn).該文的第三章對新股發(fā)行領(lǐng)域中的幾個(gè)熱點(diǎn)理論問題進(jìn)行了介紹,其分別是新股抑價(jià)、新股弱勢、熱點(diǎn)市場及股份配售問題.這幾個(gè)理論問題是新股發(fā)行領(lǐng)域的理論前沿,了解它們對我們認(rèn)識整個(gè)股票一級市場及改進(jìn)新股發(fā)行制度、定

4、價(jià)方式都有極為重要的意義.該文的第二部分側(cè)重于對中國具體實(shí)踐的分析.首先,第四章對中國新股發(fā)行定價(jià)方式的歷史沿革進(jìn)行回顧,通過這種回顧,我們可以看出中國新股發(fā)行定價(jià)方式經(jīng)歷了由行政定價(jià)向市場化定價(jià)改革的進(jìn)程.第五章,我們介紹分析了一個(gè)發(fā)行方式市場化改革中較為典型的案例——招商銀行新股發(fā)行,通過這一案例,我們對市場化的發(fā)行方式會(huì)有一個(gè)感性的認(rèn)識.第六章是該文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處,這一章分析了中國新股發(fā)行定價(jià)方式及其風(fēng)險(xiǎn)演變的內(nèi)在邏輯及內(nèi)容并針對